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>> 中信建投-星网宇达(002829)增长符合预期,静待花开-170419
上传日期:   2017/4/19 大小:   631KB
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评级:   增持 作者:   陈萌
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少数股东损益63.53 万元,主要是由于控股子公司在一季度确认吊舱和无人机收益,2017 年全年无人机收入预期3000万,如果定型顺利,2018 年无人机业务有望过亿,将极大增厚公司业绩。
    主打产品“动中通”2016 年订单延后,2017 年完成部分上年订单的同时新增订单稳定,预计动中通在下半年放量,全年增速在40%以上。
    铁路弓网检测业务稳步推进。十三五期间新增设备需求2000 套,公司具备先发优势;2017 年铁路弓网检测业务订单充足,预计增速在50%以上。
    北斗高精度产业化应用项目“智能驾考”有望迎来复苏。增长主要来自于原有的考试车智能驾考产品面临更换期,市场需求回升,同时公司拓展新市场,新增训练车和大路考产品。
    盈利预测:
    公司大力度的股权激励造成2017 年管理费用大幅上升,但有利于公司长远发展。不考虑无人机定型,我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.74 亿元、1.33 亿元、1.94 亿元,对应EPS为0.49、0.88、1.28 元,维持“增持”评级。
    风险提示:
    市场拓展不及预期、无人机定型进展不顺、政策风险
 
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