2、中瓷技术注册资本为1.6 亿元，三环集团出资比例为46%（现金出资33 万元、实物资产出资7236 万），长盈精密、潮民投、百川榕均以现金出资，占比分别为44%、5%、5%；三环长盈注册资本为2 亿元，三环集团分别以现金和实物资产出资6075 万元、5924 万元，占出资比例的60%，长盈精密、百川榕分别以现金出资0.6 亿元、0.2 亿元，占出资比例的30%、10%。
    3、我们认为，联合设立合资公司将能够有效整合股东的产业资源，推动陶瓷材料、陶瓷外观件及模组业务加速落地。三环集团和长盈精密将现有的陶瓷外观件业务以实物资产形式出资，并将相关生产工艺、专利、技术等无偿许可合资公司使用，将能大大提升合资公司开展陶瓷材料及外观件业务的效率，领先布局陶瓷外观件产业。
    陶瓷外观件优势显著，本次合作将提升公司在陶瓷外观件及模组领域的竞争力1、氧化锆陶瓷具有强度高（抗跌落性好）、耐磨耐刮、外观时尚、质感好、信号穿透度强等优点，适合用作移动智能终端、可穿戴设备的陶瓷外观件和模组材料。陶瓷后盖方案已在小米MIX、小米5 尊享版、华为P7、一加手机X 陶瓷版、Apple watch 上得到应用，未来渗透率和市场认可度将逐步提升。陶瓷材料相比目前主流的金属材料的重要优势在于良好的电磁信号穿透性能，符合5G技术对射频器件高密度、高集成度、高性能要求的发展趋势。
    2、我们认为，粉体材料制备是陶瓷外观件产业的核心，目前限制陶瓷外观件广泛应用的因素是高端氧化锆陶瓷粉体的产能限制、成本以及良率，三环集团在粉体制备、前道陶瓷烧结成型方面拥有产业化能力；精细加工是陶瓷外观件应用的关键，公司拥有丰富的后道CNC 加工能力、消费电子客户资源，能够快速响应客户需求。本次合作将实现股东资源的优势互补，提升公司的竞争力。
    三、盈利预测与投资建议
    预计公司2017~2019 年EPS 分别为1.15、1.55 和1.97 元，基于公司业绩增长的弹性，给予公司2017 年30~35 倍PE，未来6 个月合理估值34.50~40.25 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示： 
    1、宏观经济持续下行；2、智能手机出货量不及预期；3、新技术创新及应用不及预期。