对于长盈精密而言，此次合作意义重大，利用安川在核心零部件、整机组装领域的经验和技术积累，以及销售渠道的优势，结合公司的本土制造优势和国家补贴政策，7 公斤以下级3C 用机器人将成为公司未来的重要业务支柱。参考公司投资规模，假设公司一期投资形成年产5000-10000 只机器人产能，将对应年产值4-8 亿元，对应净利润1-2亿元，成为短期内有效的业绩补充。
    金属CNC 空间犹存，员工持股显示未来高增长信心
    在智能手机的颜值时代，金属机壳的渗透率仍有望通过向中低端机型渗透而进一步提升，金属结构件多元化有望提升3C 产品金属化率，高端机型双玻璃+金属中框方案中，高硬度金属中框相较金属机壳单机价值有增无减。2016 年金属外观件营收占比68.32%，达到41.81 亿元，同比增长80%。
    公司预计17Q1 实现净利润1.92 亿元-2.06 亿元，同比增长40%-50%。在当前时点公司公告拟进行第二期员工持股计划，筹资总额不超过8 亿元，显示了公司对于主营金属CNC 业务保持高增长的信心和决心。
    全面屏时代为陶瓷应用提供新机遇，联手三环推动性价比提升提高屏占比是颜值时代进一步改善手机外观的重要手段，小米在2016 年10 月发布的Mix 系列引发了“全面屏”热潮。为提高屏占比，Mix 采用了悬臂压电陶瓷导声技术，陶瓷机壳由外观件向功能件转变，迎来全新发展机遇。公司在今年2 月份公告与三环合作投资87 亿元用于生产3C 产品的陶瓷外观件及模组，我们认为目前时点看，陶瓷产品良率低、成本高，正是由于产业规模不足。此次合作将有助整合行业资源，推动产业整体的效率提升和成本降低，推动陶瓷机壳渗透率的提升。
    三防功能与高颜值已可兼顾，取得广东方振控股股权，锁定三防加码布局智能手机的三防功能尤其是防水迎合了用户的痛点需求。公司在16 年10月以自有资金2.96 亿元取得防水材料龙头厂商广东方振36%的股权，累计已经持有广东方振51%股权，成功实现控股。公司有望凭借行业内深耕多年的优势将深厚的客户资源导入其中。
    携手安川奠定公司长远未来，重申买入评级
    基于公司16 年年报数据，我们维持此前对各项业务增速的预期，小幅调整17-19 年归母净利润为10.04 亿元，15.58 亿元，20.81 亿元，对应EPS为1.11 元，1.73 元，2.30 元。考虑到公司主营业务的稳步成长，陶瓷业务和机器人业务的广阔前景，我们认为公司合理估值为2017 年30-35X，对应目标价位33.35 元-38.91 元，重申买入评级。
    风险提示：新材料冲击造成外观件增长不达预期；智能制造发展不达预期。