经营分析：杀菌剂总体平稳，除草剂景气回升
    杀菌剂板块，报告期内主导产品多菌灵和甲基硫菌灵价格总体平稳，杀菌剂业务实现收入7.7 亿元，同比增长19.3%，毛利率基本稳定。除草剂板块，主导产品草甘膦、敌草隆自16 年下半年开始景气回升。2016 年2季度至报告期末，敌草隆价格涨幅超过30%，草甘膦价格涨幅超50%，推动除草剂收入和毛利率增加较快。全年除草剂业务实现收入4.2 亿元，同比增长36%。毛利率提升8 个百分点至17.9%，盈利状况改善明显。精细化工及其他方面，实现收入3.1 亿元，同比减少16%，毛利率减少4 个百分点至31.6%。
    筹划定增发力新产品，支撑长期发展
    公司拟通过定向增发投资6 个项目，包括3000 吨/年吡唑醚菌酯项目、1200 吨/年噁唑菌酮项目、1.5 万吨/年邻苯二胺清洁化生产技改项目、24MW热电联产项目、码头工程项目、研发中心项目，上述项目将为公司长期发展提供有力支撑。
    盈利预测与投资建议
    基于对公司各业务的判断，我们预计公司2017-2019 年每股收益分别为0.69 元、0.81 元、1.01 元，对应当前股价PE 分别23 倍、20 倍、16 倍，给予“买入”评级。
    风险提示
    1、全球农药需求下滑；2、原料价格大幅上涨；3、环保放松致产能大量释放；4、安全生产事故。