简评
    二股东减持完毕，未来六个月不再减持
    12 月5 日公告称，省创投、兴皖创投以及国安创投属于一致行动人，其三家总额占公司总股本的 8.94%，省创投、兴皖创投以及国安创投计划分别减持公司股数6,862,900.00 股、6,531,522.00 股、3,000,000.00 股，合计16,394,422.00 股，公司总股本的4.35%，本次减持将通过大宗交易方式于3 月8 日之前减持完毕。3 月8 日晚的最新公告称，省创投、国安创投、兴皖创投总共减持1100 万股，其中省创投、国安创投计划减持实施完毕，兴皖创投计划尚未实施完毕，三家一致承诺在3 月8 日起未来的六个月期限内不再增减持公司股票。
    海外农化巨头补库存开启，农药行业整体复苏。
    2016 年下半年开始，农药产品价格普遍上涨，农药行业整体景气回升：1）自2014 年开始，农药价格下降，海外各农化巨头开启去库存，截止到2016 年年中，大部分产品去库存化结束，止跌反弹明显，之后海外农化巨头普遍迎来补库存周期；对应的农药出口方面，2016 全年，除草剂、杀虫剂、杀菌剂累计出口同比均出现两位数的增长幅度，其中除草剂出口累计同比增速17.37%，杀虫剂出口累计同比增速20.25%，杀菌剂出口累计同比增速28.96%。2017 年1 月份除草剂出口同比增速47.05%，杀虫剂出口同比增速42.55%，杀菌剂出口同比增速16.90%。2）2015年最严环保法实施，2016 年中央环保督察组先后组织两批环保督查，在环保趋严下，小产能企业开工骤降，行业开工率偏低，到2016 年下半年至今企业库存普遍处于低位；3）OPEC 减产协议，以及OPEC 与非OPEC 减产协议达成，原油价格上涨下，农药基础原材料和中间体价格上涨。
    原料构筑行业壁垒，光气一体化产品行业领先
    公司为专业从事光气为原料的农药及中间体的研发、生产、销售的高新技术企业。光气为剧毒气体，生产资质准入门槛高，当前国内拥有光气生产资质的企业不超过20 家，而且原则上国家不再批复新的生产资质。公司生产利用光气已逾 15 年，技术成熟稳定，在行业内形成比较明显的资源优势和技术优势。
    公司以光气为基础，建立了涵盖光气、中间体和原药的各生产环节的化学农药生产体系。其中精细化工产品异氰酸酯、氨基甲酸甲酯国内竞争对手较少，主要为杜邦定制，2016 上半年毛利率高达60%。
    衍生的三大原药产品多菌灵（1.8 万吨）、甲基硫菌灵（6000 吨）、敌草隆（8000 吨）产能位居国内前列，同时公司拥有2 万吨草甘膦产能。在农药景气行情下，公司主要产品价格纷纷调涨：多菌灵当前报价38000，较2016 年底部反弹12%；敌草隆当前报价29500 元/吨，较2016 年底部反弹34%；草甘膦当前报价24000，较2016 年底部反弹42%：1）供给端，农药行业前期去库存过程导致产品价格下降，部分企业长期亏损，、遭到市场淘汰；另一方面，环保趋严导致供给收缩，公司多菌灵主要的竞争对手蓝丰生化宁夏工厂受环保影响检修较多；2）需求端，2016 年下半年开启的补库存带来需求增加，公司当前多菌灵、甲基硫菌灵、敌草隆等库存均处于相对低位，产销两旺。
    变更募投项目，掌握上游主动权
    公司积极调整未来发展战略，2015 年将年产8,000 吨敌草隆项目、10,000 吨甲基硫菌灵项目变更为年产 20万吨的对(邻)硝基氯化苯项目，对(邻)硝基氯化苯是公司杀菌剂的主要原材料，预计2017 年开始讲陆续投产，对(邻)硝基氯化苯投产后，公司将逐渐取消外购，实现光气-对(邻)硝基氯化苯-邻苯二胺-多菌灵/甲基硫菌灵的产业链完整性，降低原材料的采购金额，进一步在降本增效的道路上前进，极大的提高公司主营杀菌剂产品的毛利率，挖掘新的盈利增长点。
    定增新项目，丰富产品结构
    公司计划年非公开发行A 股股票不超过8,823.39 万股，用于建设3000 吨吡唑醚菌酯项目、1200 吨噁唑菌酮项目、1.5 万吨邻苯二胺清洁化生技改项目、东至香隅化工园区北区24MW 热电联产项目、东至广信码头工程项目、广信股份研发中心项目。随着人们生活水平不断提高，农业种植结构变化导致水果、蔬菜种植面积扩大，拉动杀菌剂产品需求上升；另一方面随着现代农业的发展，对农药产品的防效和安全性要求越来越高，发展高效、低毒、低残留的农药产品成为当务之急，吡唑醚菌酯作为2015 年6 月专利到期的杀菌剂，市场空间广阔，公司预计项目投产后能够贡献每年净利1.5 亿