平安观点：
    传统仓储车辆业务整体保持平稳增长。2016 年，公司仓储车辆业务的营业收入合计为11.1 亿元，同比增长8.2%，其中手动仓储车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式仓储车辆营业收入分别为8.4 亿、2.2 亿、0.5 亿元。
    电动仓储车辆销量保持较快增长,募投项目将大幅扩张产能。2016 年，公司电动步行式仓储车辆的销量为20201 台，同比增长24.0%;电动乘驾式叉车的销量为642 台,同比增长36.0%。公司“年产22,000 台节能型电动工业车辆建设”募投项目预计2018 年达产后， 电动步行式仓储车辆的年产能将从2015 年的1.5 万辆增长到3.6 万辆，电动乘驾式叉车的年产能将从400 辆增长到1400 辆，电动仓储车辆的产能将大幅扩张。
    海外市场的销售占比较高。按照销售地区划分，2016 年公司内销与外销的营业收入分别为4.7 亿、8.3 亿元,海外市场的销售占比为63.2%。在海外子公司中，马来西亚有限公司16 年实现净利润3915 万元，同比增长81.6%。
    通过并购无锡中鼎进入智能物流系统领域。公司并购无锡中鼎，进入智能物流系统领域。无锡中鼎业绩承诺2016 年-2018 年实现利润数分别为3200万、5000 万和6800 万元, 2016 年实现扣非净利润3415 万元，超过承诺利润。
    打造国内领先的智能物流解决方案供应商。公司将坚持智能制造引领，形成“高效节能仓储车辆”+“智能仓储物流设备”双核发展的产品战略，打
    造国内领先的“智能仓储物流整体解决方案”供应商，提供自动化仓储、输送、分拣等系统工程一站式总包服务。
    盈利预测与投资建议：预计公司2017~2019 年净利润为2.35 亿、2.95 亿、3.60 亿元， EPS 分别为1.26、1.59、1.94 元，对应市盈率为25.9、20.6、16.9 倍。公司电动叉车业务具有较大发展空间，无锡中鼎物流系统集成化业务处于快速发展期，维持“推荐”评级。
    风险提示: 传统仓储车辆业务增速下滑，无锡中鼎发展低于预期等。