公司同时发布2017 年一季度业绩预告：预计净利润1000-4000 万元，同比下降84.97%-39.87%。
    公司发布《发行股份购买资产暨关联交易预案》：公司拟以发行股份的方式购买圣农食品100%股权，初步交易价格20.2 亿元。公司将以发行股份方式支付全部交易对价，初步确定发行价16.21 元/股，发行量约12461 万股。
    行业景气复苏叠加新增产能释放，2016 年业绩大幅提升。由于公司在前几年行业低迷时期逆势进行产能扩张，整体销售规模稳步提升，2016 年公司鸡肉销量达76.18 万吨，同比增长14.4%，我们估算屠宰量达到3.8 亿羽。同时，2016 年鸡价明显复苏，我们估算公司销售均价约10488 元/吨，同比增长6.3%，带动鸡肉收入同比增长21.57%。同时，2016 年国内玉米均价约1911元/吨，同比下滑17.4%，原材料价格大幅下降也是公司业绩增长主因。
    收购圣农食品，产业链进一步延伸。圣农食品主营业务为研发、生产和销售以鸡肉为主的肉制品，是中国知名的餐饮中央厨房企业。2016 年圣农食品实现销售收入14.85 亿元，净利润1.07 亿元。目前圣农发展业务为肉鸡的养殖和屠宰加工，主要产品为分割冻鸡肉，完成圣农食品的股权收购之后，公司的业务将进一步延伸至深加工领域，利于公司平抑鸡价波动风险、提升产品附加值、拓宽业务渠道，整体盈利能力将得到提高。
    引种量连续三年下滑，主要引种国全面断供，禽养殖仍处复苏周期。我们认为引种量已连续三年下滑，且15-16 年都呈现供不足需的状态，父母代鸡苗价格已较早上涨，产业链传导过程虽受强制换羽影响有所延迟，但换羽种鸡已开始逐步淘汰，加上目前已无供种国，今年的祖代鸡引种量仍将不达均衡需求量，商品代鸡苗和毛鸡供应量将逐步下降，今年后三季度价格将迎来上涨，公司的鸡肉产品价格也将跟随上行，禽养殖仍处复苏周期。
    盈利预测和投资建。考虑收购圣农食品带来的业绩增厚，我们预计公司2017~2019 年屠宰量分别为4.7/5.2/5.5 亿羽， 归母净利润分别为9.64/13.70/11.51 亿元，以增发后股本摊薄，EPS 分别为0.78/1.11/0.93 元，给予2018 年20 倍的PE 估值，目标价22.2 元，维持“买入”评级。
    风险提示。鸡肉价格大幅下跌。