2016年全年实现营业收入83.40 亿元，同比增长20.18%；实现归属净利润6.79亿元，扭亏为盈，同比增长约2.75 倍；业绩增长符合预期。
    量价齐升，叠加成本改善，16 年单羽盈利约1.8 元。报告期内，公司鸡肉销量同比增长14.4%，预计2016 年全年屠宰量3.8 亿羽，单羽净利润约1.8 元（15 年单羽净利约1.1 元）。单羽盈利的改善主要系两方面因素导致：1）行业去产能导致行情回暖，鸡肉价格同比上涨6.27%；2）鸡肉单重完全成本下降约9.4%：一方面，玉米临储政策取消导致玉米价格下跌约17.43%，公司原料成本大幅下降；另一方面，公司阶段性大规模投资的完成以及经营业绩的大幅改善，公司有息负债减少、且利率下降，融资成本降低，预计单羽财务费用相应下降约0.34 元/羽。
    补贴减少，鸡肉价格微跌，17Q1 盈利同比下滑。公司预告2017 年一季度净利润在1000 万元到4000 万元之间，同比下滑约39.87%-84.97%。业绩下滑主要系上年同期公司获得了5205 万元的政府补贴所致。另外，鸡肉价格在2017 年一季度同比下滑约1%-2%，也影响了公司的盈利水平。
    看好2017 年盈利稳步向上。白羽鸡养殖行业的祖代鸡引种量自15 年起持续3 年低于行业正常生产所需80-100 万套水平，而行业的产能传导到商品代需时1.5 年左右，预计商品代的供给将自17 年下半年起摆脱强制换羽的影响而再次下滑，并持续至最早18 年1 季度，带动鸡肉价格在17、18 年加速上涨。另外，2015 至2016 年，行业引种量大幅下滑的背景下，公司仍分别引种祖代鸡8.6 万套、6.6 万套，预计其屠宰量在16-18 年可持续上升、实现逆势扩张。
    风险因素：鸡价上涨不达预期，疫情，食品安全事件。
    下调2017 年盈利预测，维持“买入”评级：禽周期大反转有望带动行业景气贯穿2017-2018 年，同时玉米价格调整仍有望继续为公司带来成本红利，预计公司在未来1-2 年内将充分享受行业景气，实现量利齐升。考虑到价格兑现的节奏，下调2017 年盈利预测，上调2018 年盈利预测，预计2017-2019 年EPS 分别为0.97/1.38/1.46 元（2017-2018 年原盈利预测分别为1.58 元、1.12 元），维持“买入”评级，给予2017 年25X 估值，目标价24.2 元。