点评：
    受益于鸡价上升和财务费用下降，盈利能力大幅修复。16 年毛鸡价格有所恢复，圣农屠宰单价约10100 元/吨，同比增长约5%。全年屠宰量4.1 亿只，同比增长15%。量、价齐升带动全年收入增长20%，净利润实现扭亏。得益于KKR 增发资金偿还银行贷款，公司去年财务费用大幅下降，财务费用率从4.24%降至2.39%，下降1.9pct。因费用率下降导致的利润增加值估计在1 至1.5 亿元。
    17Q1 业绩受多重因素影响。一季度公司预告归母净利润1000-4000 万元，受到节后需求低迷、禽流感等多种因素的影响，鸡价比较低迷。但如果剔除掉去年同期补贴额的因素，我们预计一季度扣非以后的净利润同比是增长的。
    引种持续收缩，继续看好行业复苏。我们预计全年的引种量在40 至50 万套，上半年引种量要低于下半年引种量。去年三季度后父母代补栏下降，为Q2-3 鸡价恢复构成有利条件。今年整体上，我们更看好下游鸡苗、毛鸡和鸡肉价格，父母代价格会维持相对稳定。
    风险提示
    引种存在较大不确定性；强制换羽可能破坏供需关系