业绩加速增长，并表效应显现：公司主营业务拓展至光伏新能源领域，永祥股份、通威太阳能和通威新能源陆续注入公司。并表效应显现，推动公司业绩加速增长，提升公司整体毛利率水平至15.73%。通过精细化管理，16年公司实现销售、管理和财务费用同比减少。同时，加大研发投入，挖掘成本优势和产品效率提升潜力，提高盈利能力，保持行业领先优势。 
    光伏扩产加快，夯实龙头地位：公司覆盖光伏全产业链，拥有技术、成本和产品优势。未来公司将继续扩张产能，扩大规模优势，夯实龙头地位。分业务看，多晶硅料供需紧平衡，市场需求稳步增长，公司多晶硅年产能1.5万吨，未来产能将扩充至7万吨。光伏高效化趋势明确，公司单多晶电池转换效率分别达到18.45%和20.15%，达到国内领先水平。电站方面，公司3GW项目储备主要分布于非限电地区，"渔光一体"的模式将与农牧业务形成协同效应，增厚公司业绩。 
    投资建议：公司光伏业务持续扩产，强化领先优势，饲料业务受益行业复苏，稳步增长，预计2017-2019年公司EPS分别为0.42、0.57、0.71，对应估值15.4、11.3、9.1，增持！ 
    风险提示：光伏行业装机低于预期；饲料业务销售不及预期。