◆ 点评：
    本次募投资金用于贵州省江习古高速公路BOT 项目，助力公司业绩与净利率提升。该项目是公司近年重点项目之一，总投资额达101.7 亿元，预计2018年建成，收费期为29 年11 月，预期财务内部收益率约为9.07%。本次发行将对项目建设形成良好保障，同时与公司布局省外基建市场、拓展工程施工和基础产业投资并重、谋求长期稳定收益的发展战略相吻合。高速公路BOT 项目的综合毛利水平高于传统施工业务，有望为公司持续带来较高收益与盈利增长。
    本次发行有望改善公司现金流，降低资产负债率，增强整体竞争力。公司大股东铁投集团持股比例43.94%，本次发行不会导致公司控制权发生变化。公司2016Q3 资产负债率为83.21%，处于建筑类上市公司均值以上，本次发行后公司资产负债率有望下降至79.88%，有利于改善公司资本结构，降低财务风险。同时公司筹资活动现金流入将大幅增加，至募投项目完成并产生效益后，经营活动现金流入亦将相应增加，从而提高公司的整体竞争力。
    公司 2017Q1 新签合同额同增32%，PPP 项目占比持续提升，海外基建+矿业双管齐下拓展顺利，估值低，安全边际较高。公司2017Q1 累计中标工程施工项目31 个，金额约74.4 亿元，同比增长32%；累计中标PPP 项目10个，总投资额约128.5 亿元，且开始向地下管廊等地下基础设施施工业务拓展；公司在手BT&BOT 融资业务毛利率高、盈利能力强，显著增厚公司业绩；海外“基建+矿业”业务进展顺利，订单与业绩提升可期。
    ◆ 盈利预测和投资建议：基建投资+PPP 模式助推西南地区基建井喷，公司作为铁投集团核心平台、兼具“一带一路”区位优势，基本面经营持续向好，积极开拓西部与海外市场。如定增进展顺利，公司业务及财务结构有望获得改善，预计公司2016-2018 年EPS 为0.40/0.45/0.56 元（暂不考虑定增影响），目标价5.85 元，对应2017 年13 倍PE，维持“买入”评级。
    ◆ 风险提示：增量资金使用效率不及预期；BOT 项目收益率不及预期。