主要观点
    1.营收快速增长，国内业务大幅增长
    1）公司营收同比增长33%，主要由于国内公共安全应急业务、城市安全业务同比大幅增长61%、355%所致。2）毛利率下滑5 个百分点，主要由于国内业务收入占比增加，且毛利率低于国际业务导致。3）管理费用率较上年增加5.11 个百分点，主要系本期加大研发投入力度所致。由于销售费用支出控制得当，销售费用率下降2.69 个百分点。
    2.依托清华大学，技术优势突出
    公司是国内公共安全应急平台龙头。公司第一大股东清控创投系清华大学控股，是清华大学科技成果产业化的重要平台，公司具备先天技术资源优势。公司组织机构内有中央研究院，并通过“公共安全协同创新中心” 与清华大学公共安全研究院、中国人民公安大学、北京市科学技术研究院、 中国标准化研究院、国家行政学院等单位进行深入的技术合作，不定期与国外相关科研机构交流学习国际经验，持续保持公司的技术领先优势。
    3.股权激励+员工持股，彰显对公司前景充满信心
    2017 年公司先后颁布限制性股权激励计划、员工持股计划，使得管理层、员工与公司利益绑定，激励作用明显，同时彰显公司对经营发展的信心。1）股权激励计划：拟向公司161 人授予80 万股，激励人数约占公司总人数20%，覆盖范围广。
    授予股票数量占总股本数1%。2）员工持股计划：初始拟筹集资金总额1 亿元，按照1:1 杠杆比例，合计募集2 亿元。参与人员不超过450 人，约占公司总人数50%，覆盖范围极其广泛。期待辰安科技激励计划成效凸显。
    4.投资建议：
    公司依托清华大学，技术资源优势突出；股权激励和员工持股计划相继出台，公司经营信心十足。预计2017-2019 年公司归母净利润分别为1.00、1.24、1.53 亿元，对应PE65X、52X、43X。首次覆盖，予以推荐评级。
    5.风险提示：
    国内外业务发展不及预期，激励计划效果不及预期。