业绩的影响因素包括：（1）公共安全与应急平台板块业务成长显著；（2）城市安全业务在城市生命线监测方面取得了
    较大突破；（3）海外板块受委内瑞拉政治与经济影响项目实施进度延缓，海外项目年度收入与利润占比大幅下降。净利润增速低于收入增速的主要原因：国内业务的高速成长抵消了国际业务收入的下降，而国内业务的毛利率低于国际业务。
    国内业务快速增长。（1）按产品划分，应急平台软件及配套产品收入4.14 亿元（收入占比75.72%），同比增长9.87%，毛利利率为55.03%，同比减少1.58 个百分点。应急平台装备产品收入0.32 亿元（收入占比5.99%），同比增长118.82%；技术服务收入0.37 亿元（收入占比6.79%），同比增长255.29%。（2）按业务划分，公共安全应急业务收入2.56 亿元（收入占比46.71%），同比增长60.51%；城市安全业务收入1.70 亿元（收入占比31.04%），同比增长354.59%；国际业务收入1.12 亿元（收入占比20.49%），同比减少45.56%。（3）公司综合毛利率为55.73%，同比减少4.80 个百分点，管理费用率为27.66%，同比增加5.11 个百分点，销售费用率为8.39%，同比减少2.69 个百分点。2016 年研发投入0.81 亿元，研发占收入比重14.83%，同比提升8.84 个百分点，主要是因为公司大力推进产品优化升级，并加强募集资金投资项目的研发工作，相关研发项目投入及研发人员数量均有大幅增加，整体研发投入上升。
    公共安全与应急板块：增速明显。（1）2016 年政府应急平台业务继续扩大市场覆盖，顺利完成了河北、山东等省级应急平台的实施；同时，向市级、区县级应急平台的推广获得较大成功。（2）行业应急平台方面，环境应急业务稳定成长，完成10 余个省市级核与辐射应急监测调度平台或核应急指挥系统实施。（3）安监应急业务实现较大突破，成功实施国家安全生产应急救援指挥中心安全生产现场应急联动项目，并中标国家安全监管总局煤矿安全监察执法装备项目、西藏自治区安全生产应急指挥平台建设项目。（4）预警业务向全国推广取得初步成效，签订天津市宝坻区、北京市海淀区等相关项目。
    城市安全板块：成长迅速。（1）公司新签大连、沈阳、池州、郑州、鞍山、蒙城县等人防工程建设与运维监管平台项目。（2）城市生命线监测业务取得重大突破，签约并完成合肥市城市生命线工程安全运行监测系统项目（一期）建设，项目总投资超过7000 万元，该项目的顺利验收，有望推动该业务成为公司新的战略增长点。我们认为，城市生命线检测业务有望继续保持快速增长。
    海外业务板块：暂时下降，未来可期。（1）公司顺利完成厄瓜多尔ANT 项目、UVC 项目的实施和验收，以及委内瑞拉SIMA 一期项目80%以上的实施工作；在东南亚市场，新加坡SSIP-VTM 项目顺利实施，公司承担的VTM 项目获得客户高度认可。（2）我们认为，2016 年海外业务收入的下滑是暂时性的，从公司布局来看，提升国际化业务规模是未来重要战略。公司已经打造的海外标杆项目，有望为公司开拓南美与其他国家地区市场奠定坚实基础。
    盈利预测与投资建议。我们认为，公司业务仍处于快速发展期，三大业务板块有望实现较快增长。我们预计，公司2017-2019 年EPS 分别为1.37/1.82/2.32 元。参考同行业可比公司，给予公司2017 年动态PE 75 倍，6 个月目标价103.00 元/股，维持“买入”评级。
    风险提示。海外业务进展低于预期的风险，系统性风险。