公司是清华大学公共安全研究院唯一研究成果转换单位，产品包括公共安全综合应急、监测监控、预防预警、救援指挥相关系统和装备。根据业绩快报，2016 年公司营业收入5.48 亿元，同比增长32.6%，归属于上市公司股东净利润为0.79 亿元，同比增长2.0%。业绩的影响因素包括：（1）收入增长主要原因是公司加强市场队伍建设和推广力度，积极尝试新业务培育和市场推广，国内业务收入成长较快。（2）报告期内，公司加大了研发及相关各项投入，致使利润增速低于收入增速。
    应急管理产业：政策铺路，政府支持，发展空间大。（1）应急产业主要是为突发事件的预防、应急准备、监测、预警、处置与救援等提供专用产品和服务。公共安全应急管理可以通过预警、预防、检测和应急处置各种突发事件来达到防灾减灾、保障生命安全和避免财产损失。（2）政策推动。近年来，政府加大对应急管理产业建设。2014 年，国务院发布《关于加快应急产业发展的意见》，提出到2020 年，应急产业规模显著扩大，重点发展检测预警、预防防护、处置救援、应急服务等四个方向。（3）市场规模。根据产业信息网数据，中国应急平台市场规模从2009 年的1.43 亿元增长到2014 年的19.53 亿元，年均复合增速达到67%。我们预计，未来应急平台市场仍将有望保持快速增长。
    三大块业务布局：公共安全+城市安全+海外业务。（1）公共安全：包括政府应急平台和行业应急平台，该业务板块子公司包括辰安伟业、华辰泽众、安标科技、安图科技等。1）政府应急平台：包括国家应急平台、省级应急平台、地市应急平台、区县应急平台。形成国家、省、地市、区县到基层单位上下贯通、行业部门左右衔接、互联互通、信息共享、互有侧重、互为支撑、安全畅通的应急平台体系。2）行业应急平台：包括核与辐射应急平台、公共消防应急平台、人防应急平台、电网应急平台、海洋应急平台和安监应急平台等。（2）城市安全：包括城市安全监测服务和预警管理，该业务主体为安徽泽众。公司在合肥建有城市生命线安全运行监测中心，对合肥的部分桥梁、燃气管网、供水、饮水河道等做全程的物联网监测和基于中心的管理。公司在北京市建有城市安全运行和应急管理物联网应用系统，目前该物联网应用平台已经支撑23 家单位开展物联网信息管理、共享与交换工作。（3）海外业务：公司为海外多个国家公共安全一体化平台的设计、软件开发、系统集成等平台建设，包括厄瓜多尔、委内瑞拉、特立尼达、多巴哥以及巴西等，该业务主体为辰安信息。
    海外市场值得期待。近两年，公司对海外市场不断进行拓展，2015年海外市场收入占比达到50%。（1）公司与中国电子进出口总公司合作，应急软件产品已出口到厄瓜多尔、委内瑞拉等国家，建设内容涉及应急指挥控制系统、公共安全与应急管理系统等内容。（2）2015年与合作伙伴签订了特立尼达和多巴哥NOC项目，建设内容包括应急管理与响应系统、智能犯罪与预防与侦察辅助系统、培训演练系统、新闻发布支撑系统、信息门户系统、数据库系统等。（3）目前除了美洲以外，公司在东南亚和中亚地区、非洲也有客户接触，在积极开拓市场。
    "股权激励+员工持股"奠定公司成长信心。（1）股权激励。2017年1月18日，公司披露限制性股票激励计划（草案），本计划拟向激励对象（161人）授予80万股（占总股本1%）限制性股票，授予价格为57.73元/股。净利润考核目标为：以2016年为基数，2018-2020年净利润增长率不低于30%/40%/50%。（2）员工持股。2017年3月10日，公司发布第一期员工持股计划。本次员工持股计划初始募集资金总额为1亿元，参加人员为不超过450人。其中，董监高12 人，累计认购约3000 万份，占总份额的30%；其他员工累计认购份额预计约7000万份，占总份额的70%。本次员工持股计划设立后，其全部资产认购兴证资管鑫众72号集合资产管理计划的次级份额进行管理，鑫众72号将在股东大会审议通过员工持股计划后6个月内以二级市场购买、大宗交易等方式的完成标的股票建仓。本次员工持股锁定期为12个月，存续期为36个月。目前，股东大会已经审议通过该员工持股计划。我们认为，公司相继推出股权激励和员工持股，使得高管及核心员工与上市公司利益深度绑定；同时表明，公司高管对公司未来高成长的信心坚定。
    盈利预测与投资建议。我们认为，应急管理行业处于发展的快速增长期，公司作为该行业的标准制定者以及行业领导者，有望获得较快发展。此次股权激励与员工持股叠加，有望奠定公司未来成长基础。我们预计，公司2016-2018年的EPS为0.99/1.35/1.69元，参考同行业可比公司，给予公司2017年PE 90倍，6个月目标价为121.10元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。
    风险提示。海外业务订单落地低于预期的风险，产品结构变化带来毛利率下降的风