与华能国际、华电国际同期亏损5.7 亿元、3.7 亿元相比，公司四季度盈利并且全年扣非后归母净利润仅下滑18.12%的业绩证明，公司是火电行业中较优秀的企业。
    （二）参与创投基金，进一步优化电源结构
    公司拟以母公司国家电投集团及其所属其他单位共同出资设立国家电投集团能源新技术创新投资基金，投资核电、燃气轮机、清洁高效煤电、新能源和节能环保项目。通过这个基金公司将进一步优化电源结构，参与核电运营。
    （三）海外利润占比超30%，是被遗漏的一带一路标的
    2016 年公司海外项目实现净利润3.02 亿元，占公司净利润比重超过30%。今年，公司将KE 的交割列入经营计划。KE 交割完成后，公司过半利润将来自于海外。我们预计收购KE 公司仅仅是公司国际化业务的一个开端，公司将在国际化业务上持续超预期。
    公司是被遗漏的一带一路“带路党”标的。
    3．投资建议
    我们预计2017 年本部不含工程将贡献10 亿利润，KE 并表半年约增厚6 亿元，电站工程增厚1 亿；2018 年本部不含工程11 亿，KE16 亿元和江苏公司7.2 亿元全年并表，电站工程增厚3 亿元；2019 年净利润的增长来自于本部不含工程1 亿元、电站工程2 亿元以及江苏公司的小幅增长，预计2017 至2019 年公司分别实现归属母公司净利润17 亿元、37 亿元、41 亿元，按照10.09 元/股向集团增发30 亿收购江苏公司，现价12.79 元/股向二级市场募集20 亿配套资金，股本约增加4.54 亿股，摊薄后每股收益0.64、1.44、1.60元，维持“推荐”评级。
    4．风险提示
    KE 公司或集团江苏公司收购失败。