目前控股装机容量为980.49 万千瓦，其中：煤电648.00 万千瓦、占比66.09%，气电206.88 万千瓦、占比21.10%，风电79.94 万千瓦、占比8.15%，光伏发电45.67万千瓦、占比4.66%，清洁能源装机规模整体占比为33.91%。
    布局海外，“一带一路”再造一个上海电力
    公司在“十二五”期间提出来“走出去战略”，着眼于完善在孟中印缅、中国-中亚-西亚、中巴等六大经济走廊的市场布局，拓展“一带一路”沿线重要国家市场，目标到2020 年在海外再造一个上海电力。继2014 年收购马耳他D3 电厂之后，2016 年底再度公告收购巴基斯坦KE 公司，发电装机容量224.3 万千瓦，约占巴基斯坦总装机容量10%，年净利润约20 亿人民币。此外，公司还在日本建设太阳能电站、土耳其建设煤电项目；并在积极推进黑山风电、坦桑尼亚气电、莫桑比克煤电等项目落实开工。
    新能源领域取得快速发展
    公司近几年也在新能源领域也快速发展，截止到2016 年底，公司已经拥有风电79.94 万千瓦，光伏发电45.67 万千瓦，过去3年分别实现了81.9%和42.2%的年均复合增长率。2016 年风电和光伏发电量分别为8.16 亿千瓦时和5.15 亿千瓦时，过去两年也实现了92%和59%的年均复合增长率。
    收购国家电投江苏公司，整合集团华东区域资产
    公司公告发行股份以及支付现金方式收购国家电投江苏公司。江苏公司目前投产风电50.64 万千瓦、光伏15.42 万千瓦，在建风电50.08 万千瓦、煤电200 万千瓦。国家电投十三五规划，到2020年资产证券化水平达到75%，而目前仅为23.1%。我们判断，此次收购江苏公司正是国家电投集团资产上市的重要一步，未来不排除以上海电力为核心，整合国家电投华东地区资产。
    首次覆盖给予增持评级
    由于2016 年下半年开始煤价大幅上涨，给公司火电业务带来压力，我们判断公司2016 年4 季度基本微利，2017 年上半年完成KE 公司与江苏公司收购，并表带来收入和利润的大幅上涨。我们预计公司2016-2018 年收入分别达到157.6 亿元、274.0亿元、354.8 亿元，净利润分别为9.40 亿元、15.18 亿元和24.40亿元，按增发摊薄后股本计算EPS 分别为0.44 元、0.56 元和0.93 元，首次覆盖给予增持评级。