EPS 为0.13 元/股。公司每10 股派发现金红利0.30 元（含税）。
    投资要点
    油价企稳，公司主营收入与去年基本持平
    2016 年，公司营业收入28.34 亿元，同比+0.26%。分行业看，公司油田工程及设备业务营收4.83 亿元，同比下降20.30%，油田服务及设备业务营收23.51 亿，同比增5.86%。分地区看，由于国内市场竞争的加剧，公司国内收入15.56 亿，同比下滑22.14%，国外业务收入12.78 亿，同比上涨54.26%，占比45%，较上年占比大幅上升15.79pct，公司积极拓展海外业务，致力于增强全球竞争能力。
    盈利能力持续承压，毛利率下滑显著
    2016 年公司综合毛利率26.54%，同比-5.55pct，创历史新低。油田服务及设备毛利率为26.81%，同比减少6.17pct，油田工程及设备方面，毛利率为25.18%，同比减少3.63%。三项费用角度，公司财务费用一直处于低位，2016 年该费用为-1.04 亿，主要原因系外币货币性项目产生的汇兑收益所致，销售费用2.75 亿，占营收的9.70%，同比增加12.20%，主要系公司增加营销投入所致。管理费用3.71 亿，同比减少6.20%。公司2016 年实现归母净利润1.21 亿元，创出2009 年以来的新低。
    原油供需改善，油气体制改革释放红利
    短期由于页岩油复苏制约油价反弹，随着全球经济复苏，原油需求逐步回升，由于过去几年全球较低的油气资本支出，预计2018 年供需将迎来剪刀差，油价有望持续上涨。同时，由于油气设服板块生产周期很长，从油价上涨传导至油气设服板块业绩端尚需时日。此外，鉴于油气设服行业的高度垄断，我国民营油气设服企业将大幅受益油气体制改革带来的政策红利。2016 年，“三桶油”资本性支出合计2976 亿人民币，相较于2015年的3805 亿下降了21.79%，中石油与中石化 2017 年的资本资本支出计划分别为1913 亿与1102 亿，同比2016 年的1724 亿与765 亿分别提升了10.96%与44.14%，表现出对于2017 年油气市场表现的看好。我们保守假设：十三五期间，“三桶油”下属相关企业每年释放5%-10%的市场，那么未来民营油气设服企业的新增市场空间将高达百亿级别。
    深耕海外市场，EPC 项目有望实现突破。
    2016 年公司累计获得订单26.6 亿元，较去年同期下降6.87 亿元。由于国内竞争形势的严峻，公司加快布局国际市场业务，将工作重点逐步转移至海外。2016 年，公司国外业务收入同比上涨54.26%，占比上升15.79%。
    报告期内，杰瑞股份与加纳国家天然气公司（GNGC）签署阿布阿兹-特马输气管道项目将采取BOT 模式，项目金额预估达近40 亿人民币，占公司2016 年营收的141.14%。目前执行协议有效期届满，为推动项目的进行，双方正在就延长执行协议有效期进行沟通。公司还与GNGC 签署了GPP改扩建协议，项目金额近4 亿人民币，占2016 年营收的14.11%。公司积极推进EPC 项目，有望在2017 年实现突破。
    盈利预测与投资建议
    公司为我国油气设备制造领域龙头，在油价低迷时期，公司大力开拓海外市场，同时向油气一体化工程技术解决方案提供商转型，预计公司2017-2018年EPS 0.31/0.42/0.54元，对应PE 66/49/38X，维持“增持”评级。
    风险提示：
    油价复苏不及预期、业绩受宏观经济影响。