对此我们点评如下：评论：
    受油价持续低迷影响行业经历寒冬，公司新接和在手订单继续大幅下滑。2016 年初油价创出08 年金融危机后新低， 全球油服及油气装备市场可谓哀鸿遍野， 根据Spears&Association 统计，2015-2016 年全球油服市场分别下滑28%和33%，市场规模从2014 年4580 亿下降至2016 年2210 亿，降幅超过50%。公司2016 年新接订单26.6 亿，同比下滑22.8%，2016 年底在手订单16.1 亿，同比下滑34.3%，新接订单和年末在手订单较2013 年订单最高点分别下滑46.5%和47.8%。
    传统优势业务钻完井装备大概率见底，2017 年有望实现王者归来。公司2016 年钻完井设备实现收入8.5 亿，同比下滑14.8%，毛利率48.8%、同比基本持平，但考虑到2016年上半年公司交付了委内瑞拉最后一批压裂设备接近3 亿订单，我们判断公司钻完井设备毛利率整体下滑5%左右。2015-2016 年全球完井大型装备的下降幅度分别为47%和48%，市场容量从2011 年行业顶点的60 亿美元下降至12.8 亿美元。随着油价在2016 年以来持续回升，全球油气开发景气开始迅速回暖，活跃钻机数从2016 年6 月的1407 部上升至2017年2 月的2027 部，8 个月环比增加44%，其中以北美为首对于完井装备需求最大的页岩油主产区活跃钻机数自2016 年6 月初已经实现翻倍增长。随着油价回暖，全球油服市场将迎来拐点，2016 年有望增长8%，预计大型完井装备市场有望在中亚俄语区、中国和北美页岩油气开发的带动下同比增长30%以上。国内市场方面，三大油2017 年预计勘探开发支出同比均实现10%以上增长，在页岩气及致密油气的增产带动下，完井压裂装备市场需求有望走出低谷，步入新一轮景气周期。
    受益于海外市场拓展，公司油服业务同比大幅增长，实现减亏。2016 年公司油服子公司积极拓展俄罗斯市场，取得压裂服务及连续油管服务相关订单，实现收入3.9 亿，同比增长85.5%。由于服务费率仍然较低及国内部分油服设备产能利用率不足，公司油服业务仍处于亏损状态。我们判断随着2017 年中石油在西南页岩气、长庆油田和塔里木盆地等市场化程度较高的市场上实现翻倍以上勘探开发开支之后，国内油服市场正在走向复苏，海外服务费率有望逐步提升，减亏扭亏将在未来两年内实现。
    油气工程总包业务厚积薄发，2017 年开启成长模式新接订单有望爆发。公司2016 年EPC 工程总包业务收入2.0 亿，同比增长27.7%。公司在2016 年9 月公告签订加纳国家天然气公司6.6 亿美元天然气管道及液化处理改造项目EPC 工程总包订单，我们认为此举具有标志性意义，公司三年布局的油气能源类EPC 工程总包项目开始进入收获阶段。我们预计2017 年EPC 总包订单将呈现爆发式增长状态，2018 年有望逐步进入业绩兑现期。由于公司EPC 业务多数采取议标和投融资结合方式进行，其利润率水平有望大幅超越行业平均。
    风险因素。油价低迷的风险；公司EPC 工程总包业务进展不及预期的风险。
    投资建议。调整公司2017-2019 年净利润预测至4.9、10.1 和14.5 亿元（原2017/2018年净利润预测5.9、7.5 亿元），对应当前股价PE 分别为40.2、19.5 和13.6 倍。鉴于公司油气装备及油服业务在国内海外市场进入周期反转阶段，且在“一带一路”国家政策支持的海外油气EPC 总包领域的布局落地，我们维持“买入”评级，继续强烈推荐！目标价32元。