业务结构决定利润：2016 年公司在营业收入基本持平的情况下，净利润有所下滑，特别是3-4 季度的单季度的净利润较低，这主要是因为利润率较高的油田专用设备制造的收入下降幅度较大，2016 年H2 的收入仅有2014 年H2 的1/7 规模。我们认为，从2016 年和2017 年1 季度的情况来看，由油气行业的整体资本支出情况决定的钻采设备的需求形势，仍然是近期影响公司的核心利润的关键因素。
    海外市场拓展：2016 年，公司累计获取新订单26.6 亿元，期末存量订单为16.1 亿元（不包含2016 年3 季度签订的加纳项目EPC 合同的框架协议）。公司继续加大海外市场开拓力度，这也将是转型发展、走出底部的关键。
    盈利预测和投资建议：根据分项业务的经营情况（暂未包括大型EPC 合同的影响），我们预测公司2017-2019 年分别实现营业收入3,411、4,676 和6,399 百万元，EPS 分别为0.182、0.410 和0.677 元。基于公司在低油价下致力于国际化战略和转型发展，未来利润率具有向上弹性，我们维持公司“买入”的投资评级。
    风险提示：国际油价持续低迷的风险；海外市场开拓具有不确定性；重大EPC 合同的进展具有不确定性。