其中2016Q4实现营收7.8 亿元，归母净利2.27 亿元，均创年内新高。高速增长主要得益于优质产品的推出以及海外市场业务拓展。公司手游收入占营收已达51%，业务结构良好。公司长期以来秉承精品化、全球化和大IP 三大战略。公司预告2017Q1实现归母净利1.7~2.2 亿元（同比+54.1%~99.4%），在优质产品的带动下，收入及利润仍持续增加。
    公司集研发、发行、运营于一体，依托精品IP 打造“页游+手游”产品矩阵。1）页游方面2016 年实现营业收入12.31 亿元（+51.72%）；《女神》系列及《大皇帝》等页游仍贡献稳定流水，2016 下半年成功推出知名IP《盗墓笔记》的同名页游，影游联动实现立体化变现，实现IP 价值放大，目前开服数稳定在前三名，流水维持稳定。2）手游方面实现营业收入12.83 亿元（+77.87%）；主要手游产品包括长周期卡牌类手游《少年三国志》、新作《少年西游记》等，去年下半年推出的ARPG 手游《狂暴之翼》在国内国外均获得较高流水体量，加深了公司在中、重度手游的布局。2017Q1 上线的《刀剑乱舞OL》成为二次元游戏新热点。
    海外市场收入占比过半，游戏出海成为公司未来重要增长点。报告期内公司海外收入占公司总收入50.11%。优质产品在海外市场表现亮眼。2016 年3 月公司成功以8000 万欧元收购德国领先游戏研发运营商Big point 100%股权，双方共同在海外运营自研精品页游《女神联盟2》，荣获Fackbook“2016 年度最佳网页游戏”；ARPG《狂暴之翼》曾获苹果、谷歌全球推荐手游，目前已是海外收入最高的ARPG 手游，费用投入逐渐常规化有望进一步释放利润。公司手游代表作《少年三国志》在港澳台及东南亚地区也有强劲表现。Big point 旗下知名IP《冰与火之歌——权利的游戏》尚待开发。公司已在全球发行版图覆盖150 多个国家和地区，并在计划印度、日本等地拓展业务，进一步扩大海外版图，加速全球产业链布局。
    未来依托多元化游戏挖掘最大用户价值。公司以多款回合制RPG、SLG 标志性产品奠定自身在该类市场中的地位后，又推出多款ARPG 类网络游戏及卡牌类游戏。具有二次元游戏《妖精的尾巴》、端游IP 改编《奇迹世界》、影游联动《军师联盟》、原创IP《战神三十六计》等新游戏储备。公司是国内领先的游戏研发、发行和运营商，通过对经典IP 和原创IP 并行打造以及海内外市场的总体布局形成公司的核心竞争力，2017 年新游戏储备丰富，业绩有望持续稳健增长
    盈利预测：我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.07 元、1.40 元和1.73 元。再参考同行业中可比公司2017 年PE一致预期，看好公司丰富的IP 储备，以及未来海外市场的持续拓展，我们给予公司2017 年30 倍估值，对应目标价32.1元。维持买入评级。
    风险提示：产品上线进度不及预期，游戏市场竞争激烈，大规模解禁风险。