市场认为统一通信终端市场竞争大，公司依赖中低端产品，未来难以与宝利通、思科等国际巨头竞争更多的市场份额。我们则认为公司得益于外协加工模式和经销模式，其产品更具价格优势，同时公司正积极加码高端通信终端产品，率先建设云通信运营平台，不断发掘运营商客户，势必会在行业高速发展过程中占据更大的市场份额。预计2017-2019年EPS为8.39、11.96、17.32元，给予目标价461元，"增持"评级。 加码高端统一通信终端设备，业绩重回高速增长通道。①提升高毛利产品比重，公司高端产品T4系列SIP电话终端近两年收入年均增长80%左右，为业绩高速增长的主要动因；②公司积极研发新型高端产品，DECT无线终端、VCS视频会议终端等新产品营收增速迅猛，未来市场空间巨大。 率先布局云服务，吸引中小企业客户。①建设云通信运营平台，通过"私有云"试水统一通信托管模式，提升服务质量，降低客户成本，吸引中小企业客户；②在云通信平台中增设应用功能的定制服务，增强公司定制化服务能力。 催化剂：VCS视频会议终端等新产品扩大生产，形成规模效应。 
    风险提示：①公司海外市场占比较高，可能会受到贸易政策的影响；②发生变化新产品开发不确定性较多；③竞争对手可能加剧行业内的市场竞争。