长期以来，我国华北平原甚至全国大部分地区都面临缺水问题，但事实上，水作为循环使用永续存在的物质，并没有不够，我们真正缺少的是干净水。而碧水源的“MBR+DF”双膜法水处理技术路线能直接将污水处理至地表二、三类水水质，排入自然水体，真正实现水处理的闭环。在这样的闭环下，雄安新区的水资源短缺不再是问题，华北平原的水资源紧缺也不再是问题，中国的水资源不足也不是问题。因此，污水提标回用是一个历史进程，碧水源的MBR 让它实现了前500 亿市值，碧水源的DF 膜会实现公司后五百亿达到千亿的进程。
    纵观市场，目前只有碧水源将污水在低成本下处理到地表二、三类水，膜领域深厚积淀保证其在中国污水资源化进程中的领军地位。而从DF 膜的推广来看，目前公司翠湖项目稳定运行已2 年有余，在污水资源化领域，公司也已占据市场先机，按公司MBR 的推广之路来类比，公司在DF 膜的推广和中国污水资源化进程上也必将是领军企业。
    华北本是碧水源业务主战场，与保定早有50 亿PPP 框架协议，而我国的污水资源化进程或将从雄安新区开始、蔓延华北平原，并最终扩展到全国各地。
    雄安新区的污水资源化进程推进还只是一个开始，其示范效应将推动公司的净水业务向全国铺开。此次雄安新区设立、净水市场开启对未来碧水源的市场空间将有污水资源化提标改造、配套管网建设、以及河湖生态修复三方面提升。综合三方面来看，碧水源业务对应在华北地区将有3000 亿左右的市场空间提升，其中1000 亿的污水资源化提标改造市场将由碧水源大比例占据。
    更长远的未来，若污水资源化进程向全国推广，按2015 年底全国污水处理能力1.6 亿吨/日（为华北10 倍）来算，污水资源化以及配套管网对应的市场空间将在2 万亿。
    盈利预测及估值：我们预计2017-2018 年碧水源可实现净利润规模约可达到23 亿元、30 亿元，公司目前市值为508 亿元，对应2017 年PE 估值为22倍，若污水资源化市场打开，公司业绩还有上调预期，估值也有望上移。因此，未来仍有望回归当年30 倍PE 估值，维持对公司“强烈推荐-A”的投资评级，可按2017 年30 倍PE 估值给予一年期目标市值至690 亿元，对应目标价22.0 元。
    风险提示：项目进度低于预期导致业绩结算低于预期，政策变化风险。