毛利34.3%，净利13%，分别增长0.3 个点和0.8 个点。毛利提升，主要因为地产市场回暖、结算结构优化。未来毛利有望稳中有升，南京以外的低毛利项目逐步结算；受益长三角房地产市场行情，公司销售价格快速上升，未来2 年逐步结算。
    2. 文体进入快车道： 2016 年营收2.2 亿，同增181.4%，占比提升至2.7%（前值1.1%）。目前业绩主要由影视作品贡献，2017年多部影视剧将上映，收入有望继续快速增长。
    3. 医美贡献业绩在即：目标短期内成为全国医美龙头，业绩释放值得期待。当前医美行业运营不够规范，公司通过专业医美基金收购医美机构，并对标的进行梳理整合，运营成熟后装入上市公司体内。估算2017 年医美部分有望贡献归母净利1.4 亿。
    4. 金融领域成功迈出第一步：合资设立长寿健康保险，持股14.5%。合作方有海南第一投资控股集团、海南发展控股、灵康药业集团、创业软件集团、海南交通投资控股。长寿健康保险特色鲜明，金融投资、医疗养老、医药技术和医疗信息化服务的多方龙头强强合作，有望和苏宁环球医美事业形成协同效应。
    5. 潜力低估的真转型，维持“推荐”评级
    预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.47、0.93、1.15，对应PE分别为15X、8X、6X。看好公司在手存量地产资源增值收益；公司转型坚定，业绩释放可期。采用分布估值法，公司绝对估值320.5 亿，目前股价折价33.5%。地产奠定安全边际，转型打开想象空间。维持公司“推荐”评级。
    6. 风险提示：楼市超预期回落、沪宁房地产政策继续收紧、转型推进不及预期、医美和文体业绩释放不及预期