分区域来看，16 年裘皮出口收入2.10 亿元，同降21.85%，主要受俄罗斯及周边国家经济低迷影响；国内裘皮收入1.72 亿元，同降3.24%，主要因扩大内销市场、服装单价有所下调；其他业务收入1.28 亿元，同降2.46%，主要是华斯裘皮城经营权转让和京南商铺出售收入减少所致。
    分产品来看，16 年裘皮服装收入2.92 亿元，同降4.85%，占总收入比重为58.26%，裘皮服装销量6.91 万件，同增1.47%；裘皮皮张、种貂、裘皮饰品、时装、其他业务分别实现收入6102 万元（-44.16%）、760 万元、611 万元（-53.34%）、604 万元（+223.50%）、1.28 亿元（-2.46%）。
    16Q1-Q4 单季收入同增-16.16%、-13.38%、-16.18%、-1.87%，归母净利同增-26.18%、221.20%、95.02%、-36.22%。Q4 收入降幅收窄，主要由于Q4 内销市场旺季、内销收入提升；Q2、Q3 净利增长的原因分别为营业税金及财务费用减少、毛利率大幅提升，Q4 净利下降幅度较大主要原因为毛利率大幅下滑、营业外收入减少208 万元。
    ◆16 年毛利率和费用率均有提升，毛利率单季波动较大毛利率：2016 年公司毛利率为28.92%，同比增0.80PCT，主要原因为全产业链模式下公司成本控制得当。裘皮出口和内销业务毛利率分别为13.65（+0.99PCT）、38.36%（+1.28PCT），其他业务毛利率为40.17%，降6.04PCT 主要由于高毛利率业务裘皮城经营权转让、店铺出售等收入下降。
    16Q1-Q4 毛利率分别为45.74%（+10.97 PCT）、23.82%（-0.83 PCT）、27.65%（+8.35PCT）、21.44%（-12.32PCT）。单季度毛利率波动较大，16Q1 毛利率上升主要为Q1 毛利率较高的内销业务处于旺季、收入提升贡献；Q2 毛利率略下滑主要为当季出口占比较高、毛利率较低；Q3 毛利率上升主要为部分经营权转让、租金收入等毛利率较高的业务拉动所致；Q4毛利率下降主要原因为内销收入占比较高、公司加大促销力度所致。
    费用率：16 年期间费用率同增1.65PCT 至25.04%，其中销售费用率增1.15PCT 至10.05%，员工薪酬、店面费用等项目略有提升；管理费用率降0.71PCT 至11.80%，主要原因为研发费用、工资及相关费用等下降；财务费用率增1.21PCT 至3.19%，主要受贷款利息同增434 万元影响。
    ◆持续完善裘皮行业全产业链布局
    作为行业龙头，公司已形成裘皮全产业链布局，拥有海外珍稀水貂育种、毛皮交易中心、裘皮服饰生产基地、华斯裘皮城、自有品牌直营店、天猫旗舰店、华斯易优等，涵盖动物育种、原皮交易、原皮加工、裘皮服饰设计生产、终端零售、互联网金融服务等业务，拓展国内国外市场。
    1）海外水貂育种业务：公司在丹麦、拉脱维亚拥有8 个貂场，将国外高端水貂优良品种引入国内，培育适合中国本土大规模养殖的优良种貂。
    2）毛皮交易中心：拥有中国肃宁国际毛皮交易中心，于2014 年6 月落成开业，建筑面积13.06 万平米，拥有店铺752 户，露天摊位约844 个，是国内最大的毛皮交易市场。毛皮交易中心改变了原有商户的粗放经营模式，未来有望引入国际先进的原皮交易模式，推行原皮分级标准，使原皮交易规范化、市场化、品牌化。
    3）裘皮生产基地：公司是全球最大的裘皮生产企业。2016.11.9 完成非公开发行，发行3708 万股，募集资金6 亿元用于清洁生产平台、清洁生产仓储基地、偿还银行借款等项目，进一步完善生产业务布局，推动裘皮加工清洁生产，并借助清洁化、集群化生产平台提高对裘皮产业上下游影响力。
    4）华斯裘皮城：华斯裘皮城一期于2013 年11 月18 日开业，建筑面积8 万平米，二期于2015 年10 月份开业，建筑面积10 万平米，以箱包、皮衣、羊绒、裘皮等品类为主，打造中高端工厂店；另有华斯生活购物广场提供涵盖影院、精品超市、儿童娱乐、休闲购物为一体的体验式购物。
    5）自有品牌：主打“华斯”和“怡嘉琦”两个品牌，其中“华斯”主打高端市场，产品涵盖裘皮服饰以及时装；“怡嘉琦”作为专业皮草品牌主打中高端市场，产品为裘皮服饰及其制品。目前共拥有直营店13 家，主要集中在大中城市中心商圈，同时在天猫平台开设EGAKE（怡嘉琦）品牌旗舰店，完善线上渠道布局。
    6）华斯易优：2015.6.25 公司出资300 万元（占比60%）与优舍科技及易融德利成立华斯易优，涉足互联网金融，提供毛皮质押融资等供应链金融业务，目前受