一季度预计利润同比增长0-30%，净利润2712 万-3526 万元。
    核心观点
    年报业绩符合预期，财务费用影响利润增速。子公司医惠科技实现利润1.11亿，超额完成业绩承诺17%，同比增速达61.22%。若不考虑2015 年下半年并表因素，医惠2016 年收入增速为22%，利润增速为30%。利润增速大于收入增速的原因是毛利率提升5.9%。RFID 业务维持高速增长，标签出货量在9-10 亿枚，产量同比增长30%左右，对应收入增长37%。公司财务费用为2865 万元，较2015 年增长约3400 万，主要由并购贷款影响，2017年随着定增发行的完成，财务费用有望大幅缓解。
    智慧医疗核心业务稳步发展,人工智能取得突破进展。医惠科技的三大核心技术即物联网相关技术、平台数据交互技术、人工智能技术已成体系化发展：1>成功将平台架设在了云端,通过混合云平台搭载更多专业微小化应用,提升个性化服务体验；2>与IBM 合作首创了多学科会诊平台(MDT)，MDT 入人工智能辅助诊疗服务，支撑分级诊疗并提供精准医疗解决方案。3>在耗材方面，在原有智能床、智能柜、体温贴等产品的基础上,继续开发完成了智能被服管理系统、床头卡、智能鞋等医疗健康信息耗材产品,新产品已投入市场。
    商业智能借势发力,转型升级有望提速。公司在服装行业继续引领RFID 应用，客户知名度升级。同时，公司重点开发ShopKeeper 智慧门店系统管理平台,通过结合EAS、RFID、WIFI、视频识别等多数据采集技术,为零售门店提供客群分析、客流分析、潜在客群发现、商品陈列改进等服务,构建智能决策的大数据分析服务平台。该方案成功中标杭州G20 峰会窨井盖安保管理项目。
    财务预测与投资建议
    我们预测2017-2019 年公司EPS 分别为0.60、0.78、1.00。其中，医惠科技2017-2019 年贡献EPS 分别为0.33、0.45、0.63。按照分部估值法，给予2017 年智慧医疗业务64 倍PE，传统业务40 倍PE，目标价为30.51 元。
    风险提示
    智慧医疗、RFID 业务进展不达预期，人工智能产品化落地不达预期。