其中汽车业务营收570 亿元，同比增长40.23%，占总营收的55.10%，其毛利率为28.24%，较去年提高4.45%；手机部件业务营收390 亿元，同比增长17.53%，占总营收的37.78%，其毛利率为9.98%，较去年增长1.07%；电池业务营收73 亿元，同比增长20.79%。公司的三大业务在2016 年均实现了较大幅度的增长，汽车业务受益于国内市场的回暖以及新能源汽车销量的增长，增长最为显著。
    2、新能源汽车销量蝉联全球第一。2016 年在国家新能源补贴政策退坡的大背景下，比亚迪新能源汽车仍实现销售9.6 万辆，同比增长69.85%，实现营收346 亿元，同比增长80.47%，占集团总收入33.46%。其中插电混合动力乘用车和纯电动乘用车均实现不俗销量。同时，2016 年公司大力发展电动大巴，全年实现销量一万余辆。我们认为，比亚迪作为新能源汽车行业的龙头，规模化效应将逐步凸显，将成为公司稳定的业绩增长点。
    3、传统油车稳步发展。全年油车实现销量32.6 万辆，同比增长1.78%。其中SUV 仍为公司传统汽车领域的主要增长动力。
    公司在2017 年有望进一步丰富SUV 产品线，优化传统汽车产品结构，实现稳步发展。
    4、手机组装业务不断拓展。随着自主品牌手机厂商的市场占有率及销量不断提升，金属部件的渗透率持续加大，公司在该领域的市场占有率不断提升，金属部件业务收入同比增长超过50%。我们认为手机业务未来业绩有望进一步提升。
    5、投资策略。我们预计2017、2018 年公司归母净利润64 亿、84 亿，目前对应2017、2018 年动态估值21、16 倍，作为新能源乘用车龙头企业，我们建议积极关注。
    风险提示：新能源汽车销量大幅度下滑。