2016年新能源骗补核查以及政策调整使新能源汽车销量增速有所放缓，但是公司新能源乘用车销售达到10万辆，同比增长74.4%（插混5.3万辆，同比+11.3%，纯电4.7万，同比+391.1%），新能源大巴销售超1.3万辆，同比增速达140%以上。新能源业务的增长是公司业绩增长的主要源泉。其他业务板块方面，传统汽车业务SUV热销，手机部件及组装业务中金属部件业务持续快速增长，太阳能业务发展承压。2016年公司营收突破1000亿达到1039.7亿，同比增30.0%，归母净利突破50亿达到50.4亿，同比增长78.6%。 
    2017年公司新能源乘用车业务向好，新能源大巴盈利承压。2017年公司仍将有多款新能源乘用车上市，纯电动方面，预计秦100、唐100将于上半年上市，宋EV、元EV将于下半年上市，插电混方面，宋、元插电混版预计上半年上市，多款新车上市有望促进公司新能源乘用车业务持续增长。新能源大巴方面，由于新补贴政策下补贴下滑幅度较大，预计2017年盈利承压。 
    公司云轨业务快速推进，已经成为公司发展新亮点。公司由新能源业务延伸开发的云轨产品主要适用于一、二线城市的延生线和支线运输，三、四线城市主要干线，相比地铁具有建造时间短，成本低, 不占用路权，受地形限制较小等优势。现阶段公司获得汕头市政府订单，并已开工建设，另外还有众多城市有意建造云轨。公司云轨业务快速推进，已经成为公司发展新亮点。 
    国内新能源汽车龙头，首次给予"增持"评级。公司是国内新能源汽车龙头，新能源乘用车纯电插电产品布局全，新能源大巴国内热销，国外进入欧美市场。短期看，新能源乘用车板块在新品促进下趋势向好，大巴在政策调整下承压；中长期看，公司云轨业务发展趋势向好，有望成为公司新的增长极。公司是新能源产业梦想的坚定实践者，看好公司的长远发展，预计2017/2018年EPS为1.90/2.00元，首次给予"增持"评级。 
    风险提示：新能源乘用车销量不及预期；新能源大巴单车利润下滑超预期