集装箱业务低速增长，散杂货业务毛利率大幅下降。公司母港货物吞吐量完成5.14 亿吨，同比增长0.1%。其中，集装箱吞吐量完成3713.3万TEU，同比增长1.6%，平均装卸费率与上年持平，集装箱业务毛利率55.63%与上年持平，实现毛利70.1 亿元，同比略降0.5%。
    受腹地经济结构调整影响，铁矿石、钢材、原木等散杂货吞吐量低迷，全年散杂货吞吐量完成1.47 亿吨，同比下降5.4%，平均费率下滑14.1%，散杂货业务毛利率1.37%较上年大降17.4pct，实现毛利0.23亿元，较15 年3.9 亿毛利大幅下降。
    多元化经营再进一步，房地产业务利润贡献显著。公司以基石投资者身份参与邮储银行H 股首次公开发行，持有邮储银行4.13%的股权，预计未来可获得稳健的财务回报及产融合作的潜力。北外滩汇山项目确认收益14.73 亿元，同比增长357.5%。上海银行投资收益10.24 亿元，同比增长8.9%，投资回报率达到13.8%。公司以南京港龙潭20.17%股权对价换取南京港股份10.28%的股权，确认投资收益1.0 亿元。
    投资建议与盈利预测。进出口贸易回暖提振上港集装箱吞吐量；“上海长滩”项目销售逐步启动，同时有军工路、海门路地块项目储备，房地产业务板块利润释放空间巨大；作为上海国企改革核心标的，在深化员工持股、混改等方面具备潜力。预计17-19 年EPS 分别为0.34/0.38/0.38 元，对应PE 为17.2/15.6/15.3 倍，给予“增持”评级。
    风险提示：吞吐量增速不及预期，房地产板块推进速度不及预期