玉禾田和伏泰科技带来的投资收益约0.25 亿元，贡献净利润的16%。公司整体毛利率27.43%，略低于去年；净利率10.47%，与去年同期基本持平；资产负债率52.25%，较去年明显提升，工程类支出大幅增加，造成公司债务融资增加。
    三大板块全面增长，工业环境营收大幅增加：环境修复、城市环境、工业环境分别实现营收5.00 亿、4.22 亿和6.44 亿，同比增长43.39%、28.95%和87.48%，三大板块实现全面增长。工业环境大幅增长，主要受益于前期签订项目的实施，和公司在危废领域的拓展（控股新德环保、靖远宏达，投资洪业环保、科领环保等）。毛利率方面，受益于高毛利的危废运营收入增加，工业环境类毛利率为30.46%，同比增加5.45 个百分点；而由于工程项目毛利率较低，环境修复和城市环境类毛利率均有所下降，两方面抵消后整体毛利率略低于去年。
    环境修复订单爆发，危废拓展初具规模：16 年环境修复、城市环境、工业环境新签订单分别为14.28 亿、10.72 亿和5.95 亿，同比增长223.91%、-51.77%和77.52%。环境修复新签订单大幅增长，源于公司跟踪项目的逐步落实和市场需求释放，但受订单实施周期影响，营收增速低于订单增速，预计新签订单将在17 年的收入中得以体现。工业环境订单的增长主要是由于加大危废领域拓展力度，公司危废处理处置牌照量已达22.66 万吨。
    公司16 年土壤修复市场份额第一，是国内少有的具备土壤修复核心技术的企业，结合土壤修复的政策与商业模式逐渐成熟，预计订单放量可期。预计公司17-18 年将实现净利润3.6 亿、5.4 亿，对应PE 分别为28 倍、19 倍，给予“强烈推荐”评级。
    风险提示：修复市场需求释放低于预期，项目进度慢于预期