公司全年NIM 为1.88 较去年同期下行33bps，若还原营改增影响，则Q4 基本与Q3 走平。
    生息资产增速（YoY 17.6%）快于去年（YoY 14.5%），非信贷业务占比提升。从分项上看，标准化债券投资是资产增长的最大驱动因素，其次是存拆放同业为代表的同业业务。贷款全年新增3800 亿(YoY10.2%)，略有提速，其中制造业、批发零售、房地产业压降明显，交运、公共事业以及零售中的按揭占比则有所提升。负债端存款增长相对较慢（YoY 5.4%），同业负债中向央行拆借/卖出回购类资产大幅增长（YoY 200%+），推动非存款类负债占比较去年提升5pcts。存款增速较慢主要受到下半年增长停滞影响（HoH -0.1%），预计与公司主动清退高成本负债有关，目前公司整体存款活期率提升至50%以上，存款付息率下行38bps 至1.86%。非息收入中，大资管业务和代销业务推动管理和代理类业务收入增长较快，而投资收益和公允价值则在Q4 大幅波动。
    名义不良小幅下降至1.52%，不良生成好于去年同期，拨贷比仍有补提压力。公司2016 年全年末不良贷款增速减缓，不良率为1.52%，较年初仅增长1bps。信用成本为0.73%，期末拨备覆盖率为151%，拨贷比为2.29%，较年初有所下滑。公司加回核销的单季度不良净生成/ 处置率约为0.18%/0.16%，全年生成率为0.76%，处置率为0.6%。进一步考虑逾期率/关注类贷款占比的小幅下行，公司资产质量整体而言较之2015 年有所改善，而较高的处置力度也有助于缓解拨备覆盖率压力。考虑到拨贷比绝对值水平，后期拨备压力取决于资产质量的变动情况，仍有一定的补提压力。
    事件
    交通银行今日公布2016 年年报，全年实现营业收入1,931.3 亿元，同比增长-0.3%，其中利息净收入1,348.7 亿元，同比增长-6.5%，归属母公司净利润672.1 亿元，同比增长1.1%。每股收益0.89 元。期末公司总资产84,032 亿元，比年初增长17.4%，生息资产80,679 亿元，比年初增长17.6%，总负债77,708 亿元，比年初增长17.4%，付息负债72,735 亿元，比年初增长14.4%，净资产6,324 亿元，比年初增加17.5%，每股净资产7.67 元。（详见数据列表第一部分：年报概述）点评
    交通银行的业绩基本符合市场预期，不考虑营改增的影响，整体营收和支出基本与2015 年持平。差分细项来看，利润增长的主要驱动因素来自日均生息资产增长10.1%以及手续费及佣金收入增长5%，除了投资收益/公允价值变动有所波动外，其他主要收支项目均保持稳定的个位数变动。公司全年NIM为1.88 较去年同期下行33bps，若还原营改增影响，则Q4NIM 基本与Q3 走平。
    生息资产增速（YoY 17.6%）快于去年（YoY 14.5%），非信贷业务占比提升。
    从时点值看，公司资产主要在Q2 大幅增长（QoQ 7.8%），剩余3 个季度相对平稳。从分项上看，标准化债券投资是资产增长的最大驱动因素，其次是存拆放同业为代表的同业业务。贷款全年新增3800 亿(YoY10.2%)，略有提速，其中制造业、批发零售、房地产业压降明显，交运、公共事业以及零售中的按揭占比则有所提升。负债端存款增长相对较慢（YoY 5.4%），同业负债中向央行拆借/卖出回购类资产大幅增长（YoY 200%+），推动非存款类负债占比较去年提升5pcts。存款增速较慢主要受到下半年增长停滞影响（HoH-0.1%），预计与公司主动清退高成本负债有关，目前公司整体存款活期率提升至50%以上，存款付息率下行38bps 至1.86%。非息收入中，大资管业务和代销业务推动管理和代理类业务收入增长较快，而投资收益和公允价值则在Q4 大幅波动。
    资本充足，再融资压力不大。公司一级资本净额为 6,280.5  亿元，总资本净额为 7,239.6  亿元，期末高级法下资本充足率和一级资本充足率分别为 14.02%和 11.00%，考虑到目前的资本充足率绝对水平较高，以及总资产增速趋稳，预计短中期内资本压力不大。
    名义不良小幅下降至 1.52%，不良生成好于去年同期，拨贷比仍有补提压力。
    公司 2016 年全年末不良贷款增速减缓，不良贷款余额为 624.0  亿元，较上季度末仅增加 8.0  亿元。公司不良率为 1.52%，较年初仅增长 1bps。公司当季计提了 86.1  亿元的坏账准备，年化信用成本为 0.73%，期末拨备覆盖率为151%，比年初下降了 5 个百分点，拨贷比为 2.29%，较年初有所下滑。公司加回核销的单季度不良净生成/处置率约为0.18%/0.16%，全年生成率为0.76%，