对比 2015 年，公司在营收仅增长11.75%基础下，盈利同比增长 252.2%，实现净利 0.41 亿元。整体看，公司在 2015 年下半年全力聚焦智能制造产品替代，经过 2016 年的持续推广，新一代产品已经被市场接受且进入快速推广期，整体盈利表现符合预期。
    核心产品发力，大中型企业需求稳固，公司中期增长可期。2016 年，公司核心平台产品 T100 进入全面推广期，目前已经实现超过 100 家客户覆盖。
    随着新一代智能制造平台的推广，公司在中大型客户的影响力持续提升，我们判断，公司智能制造平台产品销售中期有望保持 30%增速，公司盈利保持提升。
    布局中小微企业初显成效，针对性研发挖掘长期新业务空间。公司在 2016年初步完成小微企业的战略落地，实现了约 50000 家微型企业的上云服务。
    随着公司在零售行业、家具制造行业与一般制造业的经验积累，公司持续加大 ERP 云平台与数据开放平台投入，17 年研发投入达 1.39 亿元，占收入比近三年持续提升。长期看，在 2019 年，我们判断小微企业端的收入贡献有望突破亿元规模。
    放下包袱，2017 年轻装前行。2016 年，公司对部分经营不达预期的子公司进行了商誉减值，共计 500 万元；同时出于审慎原则，对部分应收账款进行了减值调整，经过调整公司整体账龄下降 13%。经过财务优化，公司在 17 年将面对更好的发展基础。
    风险因素。工业大面积衰退；公司应收账款大面积恶化风险；大股东加速减持风险。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司 17-18 年盈利预测 0.29/0.43元，新增 19 年盈利预测 0.57 元，对应 PE 估值水平为 74/50/38 倍。在“两化融合”与“中国制造 2025”加速国产化的背景下，我们看好公司的长期投资价值。维持目标价 30 元，维持“买入”评级。