2016 年公司投入研发费用合计8162 万元，同比增长37.8%，其中“核高基重大专项”和“国家重大科学仪器设备开发专项”等国家专项投入研发费用4563 万元，同时公司收到研发项目经费补助4009 万元，计入“营业外收入”。上述因素使公司的营业利润和扣非后净利润同比减少。
    我们认为，上述项目的研发投入，将提升公司的中长期竞争力，未来随着项目的成功验收，公司的技术升级和新产品拓展将面临更大的空间。
    （二）军民市场共同推动公司加快成长
    公司红外产品在军民市场都具有广阔的应用前景，公司在努力发展军品市场的同时，积极开发适用于车载夜视、安防、巡检机器人等新兴领域应用产品。
    2016 年12 月公司新产品“变电站智能巡检机器人”首次中标国家电网项目，合同金额为1894 万元，于2017 年1 季度交付使用。
    我们认为该产品将有助于公司在电力市场的恢复性增长，在其它领域也将有较大的发展空间。
    未来公司将军工、电力等传统领域深挖潜力，同时在新兴领域加快推进布局，形成新的增长点。
    3．投资建议
    预计公司2017 年和2018 年每股收益分别为0.15 元、0.22 元，当前股价对应PE 为81x、55x，成长潜力较大，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场开拓的不确定风险。