分季度来看，公司Q4 营收44 亿，同比增长29%，归属净利2.9亿，扭亏为盈（去年同期亏损），受益行业景气底部回升，公司四季度盈利量价齐升，盈利继续大幅回暖，销量约1496 万吨，同比增长11%，吨收入292 元，同比+39 元；吨毛利88 元，同比+25 元，环比+20 元，吨净利22元，同比+24 元，环比+5 元。
    两湖水泥龙头，国内西南版图扩张，海外布局拓展顺利
    公司目前产能主要布局在华中，湖北是大本营（56%），湖南是省外重要区域（19%），西南地区有所布局但相对薄弱，收购拉法基重庆、云贵水泥资产后，一方面绝对产能规模提升（熟料产能1000 万吨，水泥产能1500 万吨），一方面西南版图扩张，市场影响力将加强，将成为区域内整合市场的重要力量。同时受益于股东Holcim 的外资股东背景，公司在海外布局方面抢占先机，布局拓展顺利，盈利水平高，亚湾水泥2016 年收入6.5 亿，净利1.64 亿（受汇兑损失影响，仍然有25%的净利率）；塔国索格特3000t/d产线已于2016 年点火投产，哈萨克斯坦、尼泊尔布局也在继续推进。
    投资建议：维持“买入”评级
    公司是两湖地区水泥龙头，历来弹性大，年初以来水泥价格受益“去产量”价格表现亮眼，公司盈利趋势有望继续向好；中期来看，区域整合、海外布局、环保前瞻布局，将成为新的增长点；我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.68、0.65、0.69 元，给予“买入”评级。
    风险提示：固定资产投资持续下滑，海外项目进展低预期；