>> 联讯证券-江淮汽车(600418)2016业绩稳增长,新能源汽车业务未来可期-170327
| 上传日期: |
2017/3/28 |
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pdf |
来源: |
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| 评级: |
买入 |
作者: |
王凤华 |
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同期公司销售汽车及底盘64.33万辆,同比增长9.43%,实现归母净利增幅大于营收增幅,营收增幅大于销量增幅的好成绩。 点评: 卡车业务回暖,小型SUV放量,2016营收增长过双 受益于2016年四季度商用车行业回暖,公司重卡销量4.3万辆(+43.95%),中卡9511辆(+29.15%),轻卡19.2万辆(+16.4%)。另外乘用车板块,2016全年累计销量(含纯电动)超过37万辆,超额完成目标销量36万辆。其中由瑞风S3领衔的SUV贡献销售27.55万辆(+8.87%),做出主要贡献,MPV销量6.45万辆(+9.91%)。江淮iEV纯电动车则同比增长高达74.59%。卡车,SUV,与纯电动乘用车的放量是2016营收增长的主要驱动力。 2017年1月与2月卡车销量延续去年景气态势。换代S2,S3巩固小型SUV市场地位,公司推出旗舰SUV瑞风S7完善SUV产品布局。预计4,5月上市的M6将进一步提升MPV销量。另外新品iEV7继续开拓纯电动市场;2017年销量可期。 受益于新能源汽车布局带来的政府补贴收入,2016盈利大幅提升 2016年公司毛利率9.7%,下降1.5个百分点,致使营业利润下降,但受益于纯电动乘用车的业务,政府补贴大幅提高营业外收入至40.2亿(+55.2%)使得归母净利高达11.6亿(+35.5%),大幅提高公司盈利水平。 受2016年底补贴政策调整的影响,2017年1-2月新能源汽车销量惨淡,随着新能源汽车目录的逐渐推出与新品车型的推出,新能源汽车销量有望恢复增长趋势。公司在纯电动乘用车的着力布局有望继续给公司业绩带来支撑。 牵手蔚来,联姻大众,新能源汽车业务可能带来更大空间 2016年4月,公司与蔚来汽车正式签订战略合作协议,为其生产对标特斯拉MODEL 3的高端新能源汽车,初步计划销量为5万辆/年。2016年9月,与大众汽车签署合资合作谅解备忘录,以期共同开拓新能源汽车市场。另外公司与巨一自动化、华霆动力、普天新能源分别在电机、电池总成和充电桩领域展开合作,积极布局新能源产业链,公司未来新能源汽车领域发展可能有更大空间。 45亿定增增强资金实力,新能源乘用车与电动轻卡项目可期
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