公司此前已投资天地祥云25%股权，通过此次收购使其成为全资子公司，将有望进一步并整合其现有品牌团队技术等资源，在私有云混合云托管业务、SDN网络布局及商业应用等方面实现进一步突破，获得游戏、媒体等互联网经营客户的信任，助力公司上层增值业务拓展。 
    并购增厚业绩打造新增长点，股权锁定实现被并购团队激励，助力公司团队融合与进一步的实力提升。标的公司2017-2019年承诺归母净利润不低于5000/7000/9000万元，并购成功将有望增厚公司业绩，打造新增长点。同时，此次交易要求交易对方在收到股权款后6个月内将70%价款（合计4.4625亿元）直接买入公司股票，并按业绩承诺情况逐年解锁。股权锁定安排有望激励被收购团队，在顺利完成业绩对赌的同时，进一步助力公司整体业务发展。团队整合将进一步补强在云计算上层增值服务领域实力 
    客户上架进度延缓影响2016年业绩，在建IDC资源成未来内生增长核心来源。公司2016年营收同比增长6.01%，归母净利润同比增长18.20%。受IDC机柜建设进度与交付后客户上架进度延缓，共同导致公司2016年增长慢于此前市场预期。我们认为2017年公司在建一线城市1万以上的机柜将有望逐步投产，结合高端电源板块与新能源业务不断推进，2017年公司业绩有望逐步进入释放期，内生与外延结合共同推动业绩持续增长。 
    生态型能源互联网"一体两翼"战略拓展顺利。公司梳理确定了生态型能源互联网新"一体两翼"战略规划，以UPS、电力自动化系统等能源基础业务为主体，以IDC、数据安全、云资源服务等云基础服务与风光、储能、新能源汽车等新能源业务共为两翼。通过构建内部业务板块间的有机生态，形成协同效应共同促进公司发展，业务生态的长期价值可期。 
    风险因素：IDC业务建设不及预期，光伏电站建设慢于预期。 
    维持"买入"评级。并购天地祥云助力公司云服务拓展，团队绑定助力整体实力提升。考虑到公司IDC项目建设进度慢于预期，我们下调其考虑股本变动的2017-18年EPS预测至0.85/1.11元（原预测为1.35/1.75元）。考虑天地祥云并表带来的业绩增厚的备考2017-2018年EPS预测为1.03/1.37元。持续看好公司未来以IDC+微网等稀缺基础设施资源为依托，不断向上布局开拓云计算及其他高附加值应用服务的长期生态价值，维持目标价51元，对应2017年备考业绩50倍PE估值，维持"买入"评级。