报告期内公司完成非公开发行，对业务分类进行了重新划分。主营业务，主要来源于存量业务的高压板块，营收54.75亿元（+3.99%），占比62.56%、仍是最高，；中低压及配网营收14.79亿元（63.72%），占比16.9%；国际业务营收9.33亿元（+2199.57%），占比10.66%；运维服务及其他业务营收8.65亿元（84.6%），占比9.88%。得益于资产注入，公司高压以外的几块业务都录得较高增长。增速最快的国际业务，以及低压和运维等业务，成为公司未来增长的亮点。公司同时公告，拟每10股派发现金股利6.0元（含税）。 特高压持续丰收，为公司带来稳定收入。公司高压板块业务主要是特高压一次设备，可提供包括隔离开关、断路器等完善多样的高压产品。报告期内，公司完成了蒙西-天津南、内蒙古锡盟-胜利等共31间隔特高压GIS收入确认，对公司业绩贡献较大。公司仍在持续完善特高压的能力体系，报告期内完成百万伏直流穿墙套管、408kV直流隔离开关等新产品的研制，以及10000A母线改进等百万千伏产品的工程应用技术难点，在包括直流等领域进一步拓展技术实力。预计未来随着"三交六直"特高压的陆续投建，及"十三五"期间特高压工程的持续推进，公司依靠突出的竞争力将获得稳定的收入。 
    资产注入完成，新兴业务带来创新与活力。报告期内，公司完成了定向增发实现集团资产注入，将中低压、配网、运维和海外业务注入到上市公司，带来新发展空间和协同效应。公司通过新平台，正在积极研究新电改、配网投资等市场政策及潜在项目，同时围绕一二次设备集成、运维检修等项目开展合作，推动产业板块的营销协同。通过平高通用的注入，公司中低压和配电板块在报告期内增速较高。预计未来随着农、配网改造的加速，以及电改和一二次设备集成趋势的推进，将为公司注入新的业务模式与活力。 海外业务拓展迅猛，"一带一路"下空间无限。公司通过收购集团的国际工程业务，在海外拓展上突飞猛进。未来公司将进一步巩固波兰、印度等优势市场，带动"一带一路"沿线新市场开拓。随着国内EPC在海外基建总包的加速，及国家电网在海外的拓展，公司有望成为全球能源互联网建设最受益的企业之一。 
    风险因素。特高压投资增速放缓的风险；海外业务毛利率短期无法提升的风险；市场竞争加剧的风险。 
    盈利预测及估值。虽然整体电网及特高压投资增速将有所放缓，但仍看好公司作为龙头从高压业务获得的稳定收益，及在配网、海外等高增长领域的拓展。下调公司2017/18年EPS预测至1.08/1.25元（原预测1.26/1.49元），给予2019年EPS预测1.42元。当前股价对应2017/18/19年PE分别为16/14/12X，维持目标价24.25元，维持"买入"评级。