考虑到公司盐业务发展超预期，给予2017年35 倍PE，上调目标价至25.20 元,增持。
    全年业绩增长符合预期。公司全年营业收入14.6 亿收入，同比减少12.6%；归属于母公司净利润2.7 亿，同比增长163.5%。2016 年5 月31 日公司置换出长期亏损的氯碱业务及相关资产，置入天然气业务及相关资产是业绩增长的主要原因，公司整体毛利率由去年同期的43.7%提升至60.0%。同时，虽然公司主营业务的产品食盐销售量39.1万吨，同比减少1.0%。但通过食盐品种结构调整，降本增效，食盐业务毛利率提升6%至79.3%；也是公司业绩增长的原因之一。
    盐改给公司带来更多发展机会。盐改后国家将放开盐业价格，允许盐业批发企业开展跨区域经营等，市场竞争将加剧。公司顺应盐改潮流，积极布局食盐业务，与贵盐集团及广西盐业签订战略合作协议，扩大在两地食盐销量，实现区域化拓展。签订协议后公司在两地销量将提升6 万吨，将给公司业绩增长提供保障。
    天然气业务处于起步阶段，未来发展值得期待。目前公司在天然气中游推动云南11 条天然气支线和2 个应急储备中心的建设。公司气源具备稳定性优势，除了中缅管道外，公司已与中石油西南管道分公司达成合作协议，公司在云南省内的支线项目管道开口和气源方面都将得到支持。
    风险因素：天然气业务拓展及盐硝业务区域拓展低于预期。