报告摘要：
    内生外延驱动营收业绩高速增长。公司营收业绩均实现了高速增长，其中GIS 软件业务实现营收7.59 亿元，同比增长81.08%；GIS 配套用品5756.98 万元，同比增长74.27%。高增速基于公司加大产品研发及市场开拓力度，紧握不动产登记、智慧城市市场发展机遇；同时，外延并购南京国图与北京安图，内外并举增厚利润。预计仅内生业务贡献业绩增速已达到60%以上，这一增速有望延续。
    期间费用可控，注重研发投入。公司期间费用控制合理，同比增速为58.71%，低于营收增速。其中，管理费用2.86 亿元，同比增长68.16%；销售费用1.14 亿元，同比增长32.97%。公司注重研发，报告期内研发投入1.63 亿元，同比增长91.73%，占营业收入19.54%，其中费用化部分1.33 亿元，导致管理费用增速较快。
    不动产登记进入新阶段，公司受益政策红利进一步释放。2017 年不动产登记将全面进入新阶段，业务围绕信息系统补充完善、数据整合和共享服务等展开。公司是国内行业龙头，将持续受益该政策红利。
    收购上海数慧，平台产品加速落地城市规划。上海数慧是国内城市规划信息化领军企业，收购后，公司将有效延伸产品应用范围，提升公司在城市规划信息化市场占有率，提高公司平台产品的市场份额，加速平台产品在城市规划领域落地，提升公司服务智慧城市的整体能力。
    投资建议：预计公司 2017/2018/2019 年 EPS 0.43/0.61/0.84 元，对应PE40.18/28.29/20.56 倍，维持“买入” 评级。
    风险提示: 政策推进不达预期。