二、 分析与判断
    收购方欣科技，并行双轨发展模式
    2016 年公司发行股份收购财税服务企业方欣科技，同时募资12 亿打造智慧财税服务平台，进军利润和增长空间较高的互联网财税服务领域。凭借卡位先发优势沉淀客户，方欣业务现已覆盖全国15 个省市，积累用户超过500 万。据此，双方将在产品、技术、营销和渠道、大数据服务等方面展开全面合作，共同打造中国企业财税服务的新生态圈，把握财税改革带来的巨大商机，实现互利共赢。公司将借助“热处理设备制造服务业+互联网服务业”的双轨业务实现可持续发展。
    获得政策指引，传统业务大力创新
    我国热处理行业目前有大量的国家各项改革和具体政策指引，行业经济实力快速发展。公司则始终坚持企业科技创新发展之路，主要产品属于国家政策明确鼓励的范围，成功研发高效节能环保热处理装备并批量出口，填补了多项国内空白，产品性能均达到国际先进水平、大量替代进口。同时主持起草已颁布的热处理行业国家标准14 项、行业标准7 项，在创新方面做出了重要贡献。同时公司热处理设备制造和专业热处理加工服务并举，这两块业务互为补充、互相促进，成为国内热处理行业中为数不多的热处理设备品类齐全、兼具加工服务全国连锁的企业。
    收打造智慧财税互联平台，建立财税生态圈
    方欣科技开始了智慧财税服务互联平台的建设，实现了线上线下服务的整合，为打造财税生态圈提供了有力 IT 保障。公司目标围绕企业财税服务为核心，充分利用和发展方欣科技在智慧电子税务局领域的领先优势，构建智慧财税服务互联平台。
    公司财税云服务将在15 个省同时推进，预计今年会再拓展十几个省份。同时公司中标了发改委立项的金税三期工程纳税服务平台系统，该工程是是国家电子政务“十二金”工程之一。除此之外公司将加快市场拓展，加大云端中心产品、在线服务工具的建设投入力度，多管齐发完善财税生态圈。
    投资设立并购基金，完善产业链布局
    公司拟使用不超过2 亿元人民币的自有资金参与设立并购基金，未来并购基金将用于服务于公司及全资子公司方欣科技的主营业务。我们认为此次公司通过设立并购基金，将更好地利用资本市场的优势为其拓宽投资渠道，聚集优质产业资源，推动双规发展战略。投资渠道和资本实力进一步得到拓展，未来有望借助资本优势进一步开启财税金融产业的融合，形成协同效应，以强化公司在财税服务领域的龙头卡位。
    三、 盈利预测与投资建议
    预计公司17-19 年EPS 分别为0.47、0.67 和0.93 元。基于传统热处理业务和互联网业务的双向优良发展，按照2017 年85 倍-95 倍的PE 区间测算，给予未来12 个月40元-44.7 元估值区间，继续给予“强烈推荐”评级。
    四、 风险提示
    1） 业务目标不达预期；2）宏观经济下行压力。