其中2016 年纺织印染收入29.19 亿，同比增长5.52%，毛利率增加2.28 个百分点至29.23%。而对应的印染布匹销量为9.50亿米，同比增长8.11%。
    2、供给侧改革与环保压力下，公司具备做大做强的潜力印染行业小产能众多集中度低，环保问题突出。在供给侧改革的大环境下，印染产业目前行业集中度逐步得到改善，同时正加快从中低端向中高端转变。公司作为印染行业龙头，现有10 亿米印染产能（目前市占率约2%，行业整合下有较大提升空间），同时配套热电等相关产业，规模和环保优势突出有望持续受益于供给侧改革，长期看具备做大做强的潜力。
    3、稳打稳扎做实事，加强内部挖潜和产品结构优化报告期间：（1）公司通过采用新技术、新工艺努力抢占中高端市场；通过实行多项技改项目加快推进清洁生产和节能减排。（2）完成收购航民热电20%股权，实现印染、热电产业间的联产协同效应；与台商合资成立航民合同精机公司以生产节能环保型印染设备。（3）新增水刺生产线项目正式开工，已完成厂房主体框架和设备引进签约。（4）全力推进燃煤锅炉淘汰改造工作，航民热电35T 燃煤锅炉改造工作基本完成。
    4、维持“推荐”评级
    我们预计公司2017-2018 年EPS 为1.03 元、1.23 元，当前股价对应的PE 分别为12 倍、10 倍。维持 “推荐”评级。
    风险提示：下游需求变差、行业整合低预期