产品渠道齐头并进，带动收入较好增长。全年公司收入增长11%，主要受益于较强研发实力下“超级单品”计划的有效实施，以及渠道覆盖面拓宽和加盟渠道业务快速拓展：
    产品方面，“超级单品”计划持续带来较好反响， 2016“蓝色火焰”和“My Queen”钻石饰品销售额分别达2.5 亿元和3.9 亿元（+38.70%），带动公司收入较好增长。未来在比利时高端珠宝leysen的精湛的工艺设计助力下，公司有望推出更多超级单品，推动收入持续较好增长。
    渠道方面，2016 年线下渠道网点布局由区域型转为全国型，全国渠道网点省级覆盖率已达64.7%。公司加盟渠道扩张较快，报告期内新增83 家，助推收入端较好增长。截至2016 年12 月31 日，公司已有直营92 家（+37）、专厅200 家（+16）和加盟店186 家（+83）。
    毛利率略有提升，销售费用改善提振业绩。2016 年公司归母净利润同增22%，增速好于收入，主要受益于毛利率提升及费用率改善。2016 全年公司毛利率为54.10%，同比小幅提升0.29 个百分点，同时公司销售费用率同比下滑1.57 个百分点，带动整体期间费用率同比改善1.27 个百分点，共同推动公司2016 年归属净利率达到13.37%，同比改善1.26 个百分点。
    品牌底蕴深厚，工艺设计领先。通灵珠宝的核心竞争力在于：1、多样化营销模式彰显品牌形象：包括长期与欧洲王室合作，彰显自身品牌价值底蕴；是柏林电影节唯一指定珠宝品牌，塑造高端品牌影响力；同时公司 深谙娱乐营销（热播电视剧/当红国际明星）进一步提升品牌曝光度和影响力。2、拥有顶尖钻石切割及设计资源：全球第一钻石贸易商增资公司（1.5 亿元）并独家授予世界顶级钻石切割技术“蓝色火焰”，导入欧洲成熟钻石切割及设计技术。
    投资建议：公司品牌底蕴及设计技术根基扎实，高端品牌矩阵布局（拟收购比利时百年珠宝品牌Leysen）有望加速提升品牌知名度及产品设计力，为业绩增长带来持续动力。维持2017/18 年归母净利润预测2.6/3.1 亿元，增速分别为20.1%/17.9%，对应EPS 分别为1.09/1.28 元。
    风险提示：与标的公司协同效益低于预期；宏观经济风险、市场增速不及预期。