我们预计从2017年开始公司将迎来一系列积极的盈利推动因素：1) iPhone 8 周期愈发强劲，设计升级将带来规模更大、更多样化的激光设备需求；2) 苹果以外消费电子和大功率应用领域的新业务强劲，近期微电子（具体即OLED）业务快速启动。我们预计，这些因素加上费用率下降，将带动2016-18 年每股盈利年均复合增长36%（2016 年预期增速仅为3%）。我们重申买入评级，12 个月目标价格隐含24%的上涨空间。
    2017 年将迎来盈利好于预期等多项推动因素
    虽然2016 年波澜不惊，来自苹果业务的收入增速为个位数（同比增长6%）、苹果以外新业务研发支出增长，但我们预计2017 年可能会有多项推动因素带动股价表现出色：1) 苹果需求的可预见性改善（3 月初首批模组招标，今年二季度可能会进一步明朗），尤其是激光焊接设备，我们预计需求将在2017 年增长一倍；2) 更加多元化的非苹果业务带来大量订单：消费电子客户推出的升级产品需要更好的工艺技术，激光焊接在汽车领域进一步渗透，TFTLCD/OLED 产能进入设备招标阶段；3) 随着新产能投产带动销售好于2016年、费用压力较2016 年缓解，2017 年二三季度盈利有望好于预期。
    新业务提振和费用率下降的因素尚未反映在股价中
    虽然我们认同市场对iPhone 设计升级前景更加乐观的看法，但我们基于下列分析而较彭博市场预测对前景持更积极看法（我们的2017-18 年每股盈利预测较彭博市场预测高2%-5%）：1) 平板显示器企业的产能扩张快于预期带来收入增长；2) 密集研发投入周期结束后费用增速将由2016 年预期的历史高位放缓。