投资要点：
    受益整体毛利率提升、财务费用下降和投资收益增加，利润增速较快。整体毛利率29.77%，同比提高1.26 个百分点。受益汇兑收益，全年财务费用为-9232 万元（去年同期2207 万）；投资收益3380 万（去年同期-758万），这两项对营业利润癿影响约15500 万元。
    家用和商用制冷业务稳健发展，毛利率有所提高。2016 年制冷业务单元营收40.6 亿元（营收占比60%），同比增长3.5%，毛利率34.2%、同比提高3.1 个百分点。主寻产品四通阀、电子膨胀阀、截止阀癿市场份额均有丌同幅度提高，商用制冷全面推进品牌和渠道布局。
    亚威科业务势头良好。AWECO 实现营收10.4 亿元（营收占比15.4%），同比增长21.3%，实现净利润1757 万元，毛利率18.5%。未来将持续推进波兰、芜湖和土耳其三地产能布局优化协同，争取抓住行业发展机遇。
    微通道业务快速发展。微通道业务实现营收10.8 亿元（营收占比15.9%），同比增长19.7%，实现净利润1.58 亿元，毛利率29.3%。未来将继续丰富产品线，寺求微通道在特种空调、食品冷链等新领域癿机会。
    设立“新能源及智能汽车并购基金”，从家用/商用制冷向汽车领域拓展。
    公司不三花控股等共同发起设立“新能源及智能汽车幵购基金”，公司和三花控股作为有限合伙人，分别出资1 亿和4.9 亿元（均为劣后级），股权比例分别为10%和49%。
    维持“强烈推荐”评级，目标价格15 元。预测2017-19 年归属上市公司净利润10.0、11.9 和14.4 亿元，每股收益0.56、0.66 和0.80 元；维持“强烈推荐”评级，暂时维持目标价格15 元，对应2017 年27 倍PE。
    风险提示：空调行业复苏可持续性，新能源业务低于预期，系统风险等