产品品类不断扩充叠加渠道布局逐步推进，公司营收及业绩超出市场预期，凭借品类、销售网络以及大数据
    运营等方面的综合竞争优势，公司未来将保持稳定增长趋势。考虑公司全屋定制加速推进以及厨柜业务带来的新增长点，我们上调 2017-2018 年EPS 至 2.00（+0.08）/2.73（+0.19）元，参考可比公司给予 2017 年 40 倍PE，上调目标价至 80 元，维持增持评级。
    产品叠加渠道不断发力，业绩超出市场预期。公司 2016 年实现营收 45.29亿元，同增 41.75%；实现归属净利润 6.64 亿元，同增 44.66%，对应 EPS1.44元，超出市场预期。收入和业绩增长主要源于品类拓展及渠道发力。产品方面在原有七大产品空间定制的基础上拓展阳台柜系列，通过床、餐桌、书桌实木类 OEM 产品，与其他知名品牌合作协同销售床垫、枕头、床上用品、茶几、沙发等品类拓展进一步提升客单价。渠道方面在原有基础上加密布局，并推进四五线城市的销售网络下沉，随着 2017 年新增门店的持续推进，渠道布局将继续发力。
    单店产出稳步提升叠加渠道快速推进，司米厨柜将逐步成为营收增长点。
    受折旧摊销、高额管理费用，司米厨柜业务仍处于亏损状态。2016 年厨柜实现营收 4.18 亿元，独立经销商专卖店达 600 家，品牌及渠道建设均超出目标，预计 2017 年厨柜门店建设将继续推进，实现整体衣柜及厨柜的联动效应。
    风险提示：国际经济环境波动风险、原材料价格波动的风险