岩棉中期市场容量翻番，短期受环保整治影响放量：岩棉是一种以玄武岩为原料的无机纤维材料，是一种防火等级达到 A 级保温与节能材料，主要应用在建筑保温领域。目前国内建筑保温材料市场容量约 500 亿，但岩棉等其他无机材料仅占 20%，未来随着建筑防火等级的不断提升，岩棉凭借优秀的防火性能市场空间有望翻倍。短期，因岩棉生产过程中存在废气排放，且中小产能多集聚在河北省，在环保持续高压下行业市场份额持续向大厂靠拢，公司产品快速放量，预计 2 月淡季出货额水平媲美传统旺季。
    投资建议：
    公司深耕绝热节能材料行业，通过产品研发不断拓展下游应用领域，目前在工业、建筑领域获得一定成功，中长期看有望向技术门槛较高的领域拓展，公司的发展空间很大。
    短期看，我们认为公司经营将持续向上，制造业固定资产投资回升带来陶瓷纤维业务稳步复苏，岩棉放量大大增强公司业绩弹性，我们预计公司16-18 年 EPS 分别为 0.44、0.64、0.84。
    风 险 提 示: 下游应用不及预期、政策变化风险。