水井坊成节后白酒上涨新龙头
    近期，水井坊成为白酒上涨龙头，2 月份以来，上涨接近30%，市值达到120 亿，距离12 年股价31 元的高点，还有24%的空间。
    持续高增长是上涨的基础：15 年，公司收入8.55 亿，增长1.34倍，净利润由上年的亏损到盈利0.88 亿。2016 年，收入增40%左右，达到12 亿左右，净利润同比增长160%左右。水井坊股价的加速上涨也是开始于1 月24 号公司的业绩预增公告。市场预期，2017 年、2018年公司的收入和利润能继续保持30%左右的增长。
    我们以2016 年公司约12 亿收入和2 亿利润为基础，选取公司2017年、18 年市场一致的预期，两年后收入20 亿，利润4.2 亿。则持续高增长的公司给予较高的估值是可以接受的，考虑到业绩的确定性，当前120 亿的市值，对应18 年接近30 倍的估值，作为一个成长股定位，也未尝不可。
    水井坊带来的影响：古井贡酒、沱牌舍得、金种子酒等市值还有较大提升空间
    水井坊的大幅上涨，如果股价稳定在30 元，市值在150 亿左右，那么对应的PE 和PS 为48 倍和10 倍。那么100 亿市值之下的白酒公司只剩下沱牌舍得、伊力特、金徽酒、金种子酒和酒鬼酒。
    上述公司今年也都会有相对较高的增长，或出现经营的拐点。因此，水井坊的上涨势必带动这些小市值公司的上涨。考虑到基本面和估值，如果水井坊的估值体系得到支撑，那么沱牌舍得、伊力特、金辉酒、金种子和酒鬼酒股价都有的空间。
    对于两百多亿的古井贡酒、口子窖等，也会带来估值的提升。古井贡酒15%左右的增长，但当前的PE 不到30 倍，PS 为3.7；口子窖接近20%的增长，对应的PE 为22 倍，PS 为6.4。 如果水井坊的市值得到支撑，那么古井和口子窖从PS 和PE 的角度看，市值也有较大提升空间。
    风险提示：
    如果市场风格发生变化，估值体系重构，则可能会出现调整，当然，在今年这种情况很难发生。