2 月公司新增 1 个项目，总建筑面积 21.7 万平米，总地价 98.1 亿元。
    点评：
    在手货值充足，销售持续大幅增长。2017 年 2 月，招商蛇口实现签约销售面积 44.03 万平方米，同比增长 191.20%；签约销售金额 88.10 亿元，同比增长 206.86%。1 至 2 月公司累计实现签约销售面积 77.26 万平方米，同比增长 98.51%；签约销售金额 154.48 亿元，同比增长 95.67%。2 月销售单价 2.00 万元，环比与 1 月基本持平。公司在手货值充足，预计全年销售将再创新高。
    投资力度保持高位。2 月公司新增 1 个项目，位于南京秦淮区，总建筑面积 21.7 万平米，总地价 98.1 亿元。2 月拿地金额占销售比重为 111.4%。
    公司今年以来在土地市场较为积极，目前已经获取 145.46 亿元土地，占同期销售金额比重为 94.2%。除了通过招拍挂获取土地外，公司通过资产注入在前海、蛇口和太子湾拥有 510 万平米优质地块，价值极高，测算公司每股 RNAV 达 24.5 元。同时未来还将充分受益于土地使用权转性和容积率提升，内在价值大幅提升。
    投资建议：招商蛇口在核心一二线城市，特别是前海蛇口自贸区内土地储备丰厚，在自贸区战略和深港一体化背景下发展空间广阔。测算公司每股 RNAV为 24.5 元，当前股价较 RNAV 大幅折价，具有极高安全边际。预计公司2016-2017 年 EPS 分别为 1.18 和 1.42 元，对应 PE 分别为 15.0、12.4 倍，维持“买入”评级。
    风险提示：产地销售不及预期；货币政策收紧。