中短期看，拥有线上渗透率低的优质品牌是业绩快速增长的关键，长期看，拥有强大的增值服务能力是打开业绩成长空间的关键。歌力思旗下百秋网络专注于国际轻奢品牌（Elle、Pandora、sandro、maje 等）代运营服务，未来有望实现高速增长，首先其服务的品牌在国内有较大成长空间，且品类的线上渗透率很低，公司拓展新客户能力强；其次百秋采取完全代销模式，资产周转效率高、盈利能力强；再次公司将借助资本力量升级仓储物流及IT 系统，并对外投资提升增值服务能力。
    奢侈品国内销售全面复苏，公司服装主业将充分受益
    自2016 年下半年开始，奢侈品牌在华销售出现全面复苏，很多品牌实现双位数增长。歌力思自2015 年10 月先后收购Laurel、ed hardy 和IRO 等轻奢品牌，拥有轻奢服装零售业务。目前，Laurel 前期市场拓展顺利，ed hardy业绩持续高增长，且推出定位运动时尚的副牌skinwear，IRO 的收购近期已公告草案，目前还需股东大会批准本次交易正式方案，预计不久有望完成。且从过往收购的进度及资金量看，定增新规无碍公司未来品牌并购战略的继续推进。
    16-18 年业绩预测分别为0.76 元/股、1.09 元/股、1.43 元/股对应17 年市盈率28 倍，考虑到百秋网络将维持高速增长，奢侈品复苏利好公司服装主业，未来公司仍有品牌外延预期，维持“买入”评级。
    风险提示
    交易获批风险；并购的整合风险；汇率波动风险；服装行业竞争风险；