部分辅助性、营养性用药价格存在陷阱。
    仙琚制药本次福建招标其核心品种竞争格局好，属于甾体类特色专科仿制药，在医保支付标准推进的环境下有望加速进口替代，抢占市场。就具体品种而言：性激素黄体酮：独家硬胶囊规格，拓展辅助生殖领域，替代雅培原研达芙通。
    肌松药罗库溴铵：共三家，竞争格局好，新一轮医保支付标准缩小与原研的价格差异，与华北制药共同加速对BI 的进口替代。
    肌松药顺阿曲库铵：共四家，竞争格局良好，医保支付价压力略大，与罗库溴铵形成双保险。
    呼吸科噻托溴铵：共四家，竞争格局好，新一轮医保支付标准缩小与原研的价格差异，与南昌弘益药业共同加速对BI 的进口替代。
    呼吸科糠酸莫米松：共两家，竞争格局极好，新一轮医保支付标准相对于原研先灵葆雅有价格优势，进口替代加速。
    投资建议
    我们认为公司在甾体激素领域有巨大的领先优势，制剂业务维持高速增长，原料药业务进入底部，OTC 业务恢复增长，公司业绩出现拐点，不考虑并购，预计公司16-18 年EPS 分别为0.25/0.37/0.49，对应目前PE 分别为52/35/26 倍，考虑到公司在甾体激素领域的强势布局，给予买入评级。
    风险
    医保控费、二次议价、招标降价、原料药价格下跌。