锂电设备高增长，下游企业扩产忙。2016年公司实现营收 10.79亿元，其中锂电设备收入 7.31亿元，占比 66.76%，同比增长 103.37%。此外，光伏设备也实现了106.28%的增长。随着《促进汽车动力电池产业发展行动方案》以及《汽车动力电池行业规范条件（2017年）征求意见稿》的推进，锂电池行业和锂电设备行业的市场集中度将进一步提升，龙头企业仍将继续扩产提升高端市场的占有率，高端锂电设备将进一步供不应求。
    新产品持续推出，拓展高壁垒客户。2016年，公司研发成功全自动高速卷绕机、激光模切机、多极耳卷绕机、全自动高速串焊机等高效自动化生产设备，技术已达国际先进水平，可以满足国内外高端客户要求，与国外设备形成竞争，是国内唯一能够进入比亚迪和特斯拉产业链的卷绕机生产商。
    拟收购泰坦新动力，拓宽布局、扩张产能一鼓作气。2017年初，公司公告拟收购泰坦新动力 100%股权，交易对价 13.5 亿元。泰坦新动力主要产品为锂电生产线的后端设备，可实现锂电设备整线结合，扩大业务覆盖面。泰坦新动力自 2015年进入高速发展期，2017-2019 年业绩承诺分别为 1.05、1.25 和 1.45 亿元，目前在手订单充足，有望超额完成业绩承诺。2017年 3月，公司公告将启动动力锂电池设备生产基地建设（一期）建设，预计投资 3 亿元，投产后预计锂电设备可扩产约 1倍，将支撑起公司未来的发展增速，进而提升公司高端锂电设备的市占率。
    估值与评级：公司有望受益锂电自动化行业高景气，产品市占率有望持续提升；同时，公司也在积极拓展现有业务，有望进一步外延。我们认为随着公司锂电订单落地及外延布局带来公司向上业绩弹性，预计公司 17-19 年 EPS 分别为 1.10/ 1.57/ 1.88元，对应当前股价 PE为 34x/ 24x/ 20x，维持“增持”评级。
    风险提示：锂电企业扩产进度不及预期；收购失败风险；扩产速度不及预期。